Gli accordi di ristrutturazione dei debiti: disciplina positiva ed effettivitÃ

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− la sottoscrizione dell'aumento del capitale sociale della Risanamento S.p.a., da partedelle cinque banche aderenti, in parte mediante la tecnica della compensazione conalcuni crediti pregressi vantati dalle stesse, e per la parte residua mediante uneffettivo apporto di nuova liquidità;− l'emissione di un prestito obbligazionario convertibile da parte di Risanamentos.p.a., con l'impegno delle cinque banche aderenti di sottoscriverlo integralmente,secondo le percentuali stabilite nell'accordo, anche in questo caso attuando unacompensazione, totale o parziale, con i crediti pregressi vantati dagli istituti dicredito, con previsione del rimborso per il 2014 e facoltà degli amministratori diRisanamento S.p.a. di chiederne la conversione in capitale sociale.Queste due pattuizioni presentano inoltre un collegamento con alcune clausoledell'''Accordo Sistema Holding", che si esaminerà successivamente.Viene previsto inoltre:− l'impegno delle banche aderenti di garantire il rimborso, anche in via anticipata, diun prestito obbligazionario, precedentemente emesso da Risanamento s.p.a. edestinato a scadere il 31 maggio 2014;− il riscadenzamento degli obblighi assunti nei rapporti infragruppo con alcunesocietà, ferma restando la facoltà della Risanamento s.p.a. di chiedere comunque,ove necessario, i pagamenti in relazione agli obblighi di tesoreria;− la cessione dei crediti IVA;− la liberazione di ulteriori risorse liquide, attraverso la sostituzione di depositicauzionali vincolati a favore di Fondiaria Sai e Unicredit con garanzie fideiussorie,rilasciate dalle cinque banche aderenti.In aggiunta a queste pattuizioni principali, sono stati poi perfezionati altri accordi collegatia quello principale, comunque volti a creare condizioni finanziarie più favorevoli; inparticolare si segnalano:− la risoluzione di un contratto di leasing tra Risanamento s.p.a. e Italease S.p.a.;− una moratoria diversificata in relazione alla tipologia di credito conclusa traRisanamento S.p.a. e la Banca Nazionale del Lavoro;− l'estinzione del debito ipotecario delle società del gruppo nei confronti diMeliorbanca, attraverso la cessione, da parte di Risanamento s.p.a., della170
partecipazione totalitaria in una società veicolo, nella quale saranno conferiti alcuniimmobili di proprietà di Risanamento s.p.a., RI Estate e RI Investimenti;− un accordo a saldo e stralcio concluso tra MSG Residenze da una parte e Intesa SanPaolo e Deutsche PfanbriefbankAG, da eseguirsi successivamente all'omologadell'accordo di ristrutturazione;− una moratoria del credito concessa dalla Banca Popolare di Milano;− una transazione con Ipi spa, che prevede la cessione a quest'ultima di unapartecipazione in un'altra società veicolo, a sua volta titolare di un cospicuopatrimonio immobiliare;− la definizione dei rapporti con Sky Italia, attraverso la previsione di un aumento delcanone dovuto da questa, in rapporto al progressivo completamento delle tre torrida realizzarsi ambito dell'operazione immobiliare Santa Giulia e destinate adiventare la sede principale in Italia della multinazionale australiana;− la cessione da parte di Risanamento spa in favore di BPL Real Estate dellepartecipazioni totalitarie detenute nelle società Sviluppo Comparto 6 S.r.l. eSviluppo Comparto 8 S.r.l., previo trasferimento a queste società di immobili,specificamente individuati.Per quanto concerne invece gli aspetti salienti del piano industriale, occorre evidenziarecome esso sia stato sviluppato in rapporto ai principali comparti produttivi in cui si articolal'attività di Risanamento s.p.a. e delle altre società del gruppo, così denominati: bloccotrading, blocco estero, blocco Falck, blocco Santa Giulia.Con riferimento al c.d. blocco trading, cioè all'attività commerciale consistentenell'acquisto e nella rivendita delle unità immobiliari, viene pianificato un incremento delledismissioni al fine di ottenere un aumento della liquidità nel biennio 2009-2010.Le alienazioni vengono previste anche in relazione alle partecipazioni sociali detenute insocietà che svolgono attività ritenute "non strategiche" nell'ambito del gruppo.Per quanto riguarda il comparto blocco estero, concernente le attività svolte all'estero, nonvengono previste dismissioni, nella prospettiva, di un incremento progressivo dellaredditività degli investimenti realizzati.In relazione al comparto denominato "blocco Santa Giulia", che rappresenta insiemeall'area ex Falck la componente patrimoniale più rilevante dell'intero gruppo, viene171
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preregolamentare l’assoggettament
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occupazionali; la tutela dell'inter
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soluzione concordata 20 .In effetti
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vigore il 16 luglio 2006 (seguiti d
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l'accordo oppure quest'ultimo può
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Al contempo, alcuni creditori, pur
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Si può invece considerare ormai ar
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creditorio, vi è tuttavia coessenz
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assumano alcuna veste giuridicament
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prevedere tanto interventi sul pass
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nella speranza che la continuazione
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5.1. Le clausole degli accordi di r
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Le condizioni di consolidamento rig
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− sottoposizione dell'impresa all
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− il divieto di costituire sui be
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incorrere nel divieto di concession
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dell'advisor, ma nel momento in cui
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quello considerato in questa sede,
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iferimento alla sua idoneità ad as
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suscettibili di mutamento come ad e
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d’impresa”, ha assorbito la fil
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quella di garantirsi il consenso de
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di fuori della procedura di insolve
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evocatoria per gli atti compiuti in
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della procedura.La finalità conser
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Capitolo IIDisciplina positivaSomma
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all'imprenditore agricolo l'applica
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proprio stato di decozione 197 , ch
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inattuabile 203 .Quanto al metodo d
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successive 215 , purchè non incomp
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orientamento ha avuto un limitato s
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considerazione riservato a queste u
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dovrebbe allora bilanciare le asimm
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proprietà o in possesso del debito
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dovrebbe essere pubblicata anche la
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Occorre precisare che l'efficacia d
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il regolare pagamento dei creditori
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ealisticità dello scenario ipotizz
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sia gli uni che gli altri sono espr
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5. Effetti dell'accordo nella fase
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Ulteriore aspetto problematico è d
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dell’accordo, depositando presso
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accordo di ristrutturazione dei deb
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non siano concordati 339 . In altre
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A differenza del concordato prevent
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omologazione, fa sì che parte dell
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verifica di merito o quantomeno di
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In caso l'accordo venga risolto e s
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procedimenti; appare però forse pi
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dell'insolvenza: l'insolvenza non c
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dei debiti estranei ad evidenziare
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Occorre poi domandarsi se tutti gli
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