Gli accordi di ristrutturazione dei debiti: disciplina positiva ed effettivitÃ

creditori estranei, a cui spetta un trattamento fortemente differenziato.Come già evidenziato, infatti, nel nostro ordinamento, a differenza di altri sistemigiuridici, l'accordo non presenta un carattere collettivo, nel senso che l'approvazione dellamaggioranza dei creditori non vincola anche quelli rimasti estranei; si tratta di una scelta dipolitica legislativa volta ad arginare il problema che la dottrina americana ha definitoholdout. L’holdout si sostanzia in una serie di condotte abusive ed ostative rispetto allaconclusione dell'accordo, evidentemente contrarie a buona fede, in quanto motivate nondall'interesse al superamento della crisi dell'impresa, quanto piuttosto dalla volontà diapprofittare del sacrificio degli altri creditori per trarre il minor pregiudizio dalla crisistessa. L'atteggiamento che per decenni si è riscontrato da parte di alcuni creditori di frontealle crisi dell'impresa debitrice, è stato quello di mettere in atto una sorta di resistenzapassiva alla conclusione di un accordo di reorganization, attendendo che gli altri creditoriaccordassero le loro rinunce pur di salvare l'impresa in crisi, e godendo così delrisanamento non avendo subito alcun tipo di pregiudizio 220 .La scelta operata dal legislatore italiano è, se si vuole, più improntata alla pienaefficacia del principio di relatività degli effetti del contratto seguendo uno schema chepreveda per i creditori aderenti un binario fatto di rinunce spesso bilanciate, una voltasuperata la crisi, dalla possibilità del mantenimento di rapporti contrattuali, e per quelliestranei un differente binario, che dopo il regolare pagamento dei debiti pregressi, èdestinato a morire.Per quanto concerne i creditori estranei, infatti, l'accordo concluso con gli aderenti ela connessa relazione dell'esperto, si limitano a prevedere tempi, modalità e condizioni delsuddetto pagamento.All'indomani dell'entrata in vigore dell'art. 182-bis, una parte della dottrina 221 hasostenuto che l'espressione "regolare pagamento dei creditori estranei", va intesa nel sensoche l'accordo dovrebbe garantire a questi ultimi il pagamento in misura pari a quellaconcordata con i creditori aderenti e secondo le modalità pattuite con questi. Questo220 Sul punto v. FRASCAROLI SANTI, cit., 79; diffusamente WHITE, Economic analysis of corporate andpersonal bankruptcy law, San Diego, 2005.221 D'AMORA, Note esegetiche sul nuovo concordato preventivo e le procedure di ristrutturazione deidebiti, in www.ipsoa.it; PEZZANO, cit., 683 ss.68