Gli accordi di ristrutturazione dei debiti: disciplina positiva ed effettivitÃ

d’impresa”, ha assorbito la filosofia di fondo sottesa allo strumento britannico, con qualchepiccola variazione tecnica.Rimanendo nell'ambito degli ordinamenti di common law, non si può non volgerelo sguardo al sistema statunitense, ove sono previste soluzioni stragiudiziali innovative erilevanti, anche dal punto di vista dell'influenza giuridica su ordinamenti concorrenti.In primo luogo, vengono in considerazione i cosiddetti workout agreements, definitidalla dottrina 148 come "un accordo tra il debitore in crisi e i suoi creditori, volto amodificare le obbligazioni esistenti, in modo tale da permettere al debitore di continuarel'esercizio dell'impresa, evitando di richiedere il proprio fallimento".Come nel corrispondente strumento britannico, i workouts statunitensi hanno la lorofonte nell'autonomia contrattuale e sono regolati dalla diritto comune, con la connessaapplicabilità del principio di relatività degli effetti del contratto.Nell'ambito di questi, è prevista la costituzione di un comitato di creditori cheverifica le informazioni comunicate dal debitore e negozia il contenuto dell’agreement, nonprima di aver raccolto le accettazioni di ciascun creditore. L’agreement prevede di norma ilpagamento integrale di determinate classi di creditori e l'impegno, da parte dei creditoriaderenti, all’accettazione della postergazione del proprio credito rispetto ai nuovi creditiche verranno ad esistenza a seguito della prosecuzione dell'attività 149 .Da un punto di vista comparatistico, lo strumento in questione presenta dellecaratteristiche assolutamente differenti rispetto a quelle delle procedure d'insolvenzaitaliane.I workouts, infatti, denotano una ratio e delle modalità applicative impensabili perl'impostazione di gran parte degli ordinamenti europei, almeno sino a pochi anni fa. Spessovengono stipulati in un’ottica esclusivamente preventiva rispetto ad uno stato diinsolvenza, o più generalmente di crisi, che in realtà al momento della conclusione non si èminimamente palesato.Nella maggior parte dei casi, quando vengono utilizzati anticipatamente rispettoalla possibile insorgenza di situazioni "a rischio", prevedono che, laddove esse148 MENDALES, We can work it out: the interaction of bankruptcy and Securities regulation in theworkout context, in Rutger Law review, 1994, 1213; in senso conforme FEDERICO, How an insolventbusiness may avoid Bankruptcy Court (and State Court too), in Tennessee bar journal, 1999, Mar., 22.149 POSCOVER, The business in trouble. A workout without bankruptcy, in Bus. Law, 1984, 660.49