FORSCHUNGSBERICHT 2004 - am Fachbereich ...

WiSo-Forschungsbericht 2004 - Lehrstuhl für BWL, insbes. Unternehmensführung 67
4. Ausführlicher Bericht von einem ausgewählten Forschungsprojekt:
Einsatzfelder und Operationalisierung der Realoptionstheorie im Rahmen der
wertorientierten Unternehmensführung
Bearbeiter: Prof. Dr. Harald Hungenberg, Dr. Torsten Wulf, Felix
Stellmaszek, MBA
Projektstart und -ende: Januar 2004 – Oktober 2004
Die Realoptionstheorie hat in den vergangenen Jahren als Forschungszweig inner-
halb des strategischen Managements zunehmend an Bedeutung gewonnen. Haupt-
grund für das verstärkte Interesse an diesem theoretischen Konstrukt ist dabei die
These, dass sich die Flexibilität eines Unternehmens durch reale Optionen beschrei-
ben und demzufolge mit Hilfe des Instrumentariums der Realoptionstheorie nicht nur
qualitativ erfassen, sondern auch quantitativ bewerten sowie aktiv steuern lässt. Ge-
rade vor dem Hintergrund der zunehmenden Wertorientierung in der Unternehmens-
realität präsentiert sich dies als ein überaus nützliches Konzept, verspricht es doch,
die Wertkomponente von Flexibilität bei Entscheidungen explizit mit einzubeziehen.
Allerdings beschäftigt sich die wissenschaftliche Diskussion vornehmlich mit den me-
thodischen Aspekten der Realoptionstheorie als spezifisches Bewertungsinstrument.
Ihr Anwendungspotenzial für die betriebliche Praxis, und dort speziell für die Unter-
nehmensführung, stellt dagegen ein bislang vernachlässigtes Forschungsgebiet dar.
Die wenigen hierzu bisher in der Literatur veröffentlichten Standpunkte sind zudem
enorm breit gefächert. Während einige wissenschaftliche Vertreter in der Realopti-
onstheorie das zukünftige Standardbewertungsinstrument und vereinzelt gar eine
eigenständige Managementphilosophie sehen, schätzen andere ihren Einsatz für die
Zwecke der Unternehmensführung wegen ihrer Komplexität eher kritisch ein.
Angesichts dieser akademischen Meinungsvielfalt, der fehlenden Praxisorientierung
der wissenschaftlichen Forschung und nicht zuletzt des hohen Neuigkeitsgrades der
Realoptionstheorie kann auch deren geringe Verbreitung in der Unternehmensrealität
nicht verwundern. So zeigen verschiedene empirische Untersuchungen, dass ledig-
lich etwa einem Drittel der deutschen Unternehmen dieses theoretische Konzept ü-
berhaupt bekannt ist und dort ebenfalls kaum Verwendung findet. Letzteres begrün-
den die Praxisvertreter hauptsächlich mit dem Fehlen geeigneter Umsetzungshilfen.
Unklarheit herrscht insbesondere darüber, unter welchen Umständen und auf welche
Weise reale Optionen in die Entscheidungsprozesse zu integrieren sind.