2012 formulario de referencia - Banco Itaú

18g) A los sectores de la economía en los que el emisor actúeRiesgos relativos a BrasilEl Gobierno brasileño ejerció y sigue ejerciendo influencia sobre la economía brasileña. Esainfluencia, así como las condiciones políticas y económicas de Brasil, pueden afectar de maneraadversa nuestros negocios, nuestra situación financiera y los resultados de nuestras operaciones y,por consiguiente, el precio de mercado de nuestras acciones preferidas.Frecuentemente, el Gobierno brasileño interviene en la economía brasileña e introduce cambios en laspolíticas y regulaciones. En el pasado, las medidas que el Gobierno brasileño adopta abarcaron, entre otras,aumentos en las tasas de interés, cambios en la política fiscal, control de precios, controles de límite de capitaly restricciones a determinadas importaciones y, antes de la implantación del actual régimen de cambio flotante,devaluaciones de la moneda. Nuestros negocios, nuestra situación financiera y los resultados de nuestrasoperaciones podrán verse afectados material y negativamente y de manera relevante por cambios en la políticao en las regulaciones que incluyan o afecten factores, tales como:Tasas de interés;Requisitos de reservas;Requerimientos de capital;Liquidez de los mercados de capitales, financiero y de crédito;Crecimiento de la economía, inflación y volatilidad cambiaria;Políticas fiscales y reguladoras;Restricciones sobre envíos al extranjero y otros controles cambiarios;Aumento de los índices de desempleo, reducción de los sueldos y niveles de ingresos y otros factoresque influyen sobre la capacidad que nuestros clientes tienen de cumplir las obligaciones asumidas con nuestraempresa; yOtros desdoblamientos políticos, diplomáticos, sociales y económicos en Brasil y en el extranjero queafecten a Brasil.En nuestra condición de banco en Brasil, la mayoría de nuestros ingresos, gastos, activos y pasivos sevinculan directamente a las tasas de interés. Por lo tanto, el resultado de nuestras operaciones y situaciónfinanciera se ven significativamente afectados por la inflación, variaciones en las tasas de interés y políticasmonetarias gubernamentales relacionadas que pueden ejercer un efecto adverso relevante sobre elcrecimiento de la economía brasileña y sobre nuestra empresa, incluyendo nuestra cartera de crédito, nuestrocosto de captación y nuestros ingresos por operaciones de crédito.Adicionalmente, cambios en el Gobierno brasileño pueden causar cambios en las políticasgubernamentales y afectarnos. La incertidumbre sobre si, en el futuro, el Gobierno brasileño implantarácambios en las políticas o regulaciones puede contribuir a aumentar la volatilidad en los mercados de valoresmobiliarios brasileños y en títulos de emisores brasileños que, a su vez, puede tener un efecto relevanteadverso sobre nosotros y, por consiguiente, sobre el valor de mercado de nuestras acciones preferidas.La inflación y las oscilaciones en las tasas de interés pueden producir un efecto adversorelevante en nuestros negocios, situación financiera y resultados de nuestras operaciones.La inflación y las oscilaciones en las tasas de interés han producido efectos adversos relevantes en laeconomía de Brasil en el pasado. Aunque el Gobierno brasileño haya logrado mantener la inflación en nivelespróximos a la meta desde la implantación de las metas de inflación en 1999, no podemos asegurar que sevayan a seguir manteniendo estos mismos niveles. La inflación, y sobre todo los incrementos repentinos de lainflación, suelen producir pérdidas de poder adquisitivo. Además, periodos prolongados de inflación elevadadan lugar a distorsiones en la asignación de fondos. De 2006 a 2012 el promedio anual de inflación fue del5,2%. El Banco Central estima que la inflación de 2013 será del 5,48%.Las medidas para combatir las tasas de inflación históricamente elevadas incluyeron el mantenimientode una política monetaria rígida, con tasas de interés muy altas, lo que trajo consigo restricciones de crédito yliquidez de corto plazo. Entre 2006 y 2012, la tasa básica de interés fijada por el Banco Central, que es la tasade interés adoptada como referencia para remunerar a los tenedores de títulos y valores mobiliarios emitidospor el Gobierno brasileño y negociados en el Sistema Especial de Liquidación y Custodia (tasa SELIC), varióentre el 17,65% y el 7,14% al año. Expectativas de mercado sobre posibles acciones futuras del Gobierno en laeconomía o su intervención en el mercado de cambio y los efectos de la desaceleración de los mercadosfinancieros globales produjeron y podrán seguir produciendo oscilaciones en las tasas de interés. Además, siBrasil registrase oscilaciones en las tasas de inflación en el futuro, nuestros costos y márgenes netos podrían