1.2 Aperçu de l'activité du Groupe - Euler Hermes

4PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUES ET LEUR GESTION AU SEIN DU GROUPEPrésentation du cadre des risques liés à l’activitéTRIANGLE DE DÉVELOPPEMENT DES SINISTRES PAYÉS CUMULÉS, NETS DE RECOURS, DE LA MAJEURE PARTIE DES ENTITÉS DU GROUPE(BRUTS DE RÉASSURANCE) (1)Accident/développementannée(en milliers d’euros) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 102001 284 164 850 299 945 107 966 214 963 865 960 828 950 794 946 902 939 385 938 8612002 300 229 681 726 772 461 789 223 792 479 792 279 793 747 789 796 789 4242003 236 960 559 671 608 472 632 426 639 429 638 115 641 262 640 9632004 222 797 531 200 580 499 589 783 591 496 588 852 596 6262005 258 087 621 360 664 067 677 755 676 282 678 0872006 278 571 658 853 701 155 701 391 721 4562007 266 584 700 081 766 085 791 6912008 376 248 1 116 744 1 274 1332009 403 527 728 1902010 212 283(1) Tous les chiffres (de l’exercice en cours et des exercices précédents) ont été si nécessaire convertis sur la base du taux de conversion à la fin d’année.L’activité court terme de l’assurance-crédit est illustrée par le déroulementdes paiements des sinistres, principalement concentrés sur les deuxpremiers exercices, comme le montre une estimation simple du déroulédes sinistres, sans tenir compte des années antérieures à 2001 ni deretraitement particulier. Ainsi, les réserves de sinistres de l’activité directeau bilan en fin d’année seront utilisées à plus de 60 % l’année suivante,puis 80 % l’année suivante et à plus de 95 % au bout de six ans.4.2.3 POLITIQUE D’INVESTISSEMENTChaque entité du Groupe dispose d’un portefeuille financier, dont leplacement est géré localement suivant des politiques d’investissementproposées par le Groupe. Ces orientations appliquées au niveaulocal, sont contrôlées au niveau de chaque entité par un Comitéfinancier qui revoit les résultats du portefeuille et décide les nouveauxinvestissements.Au niveau du Groupe, la gouvernance est assurée par une fonction degestion des placements et un Comité financier Groupe qui fixent leslignes à court terme et moyen terme de la gestion du portefeuille.Le Comité financier s’appuie sur des mesures de risque et de gestionactif-passif pour prendre les décisions les plus appropriées en fonctiondes ressources disponibles, mais aussi de contraintes de couverture desprovisions techniques.La fonction de contrôle du risque participe à la gestion du portefeuillefinancier en établissant et calculant des indicateurs de risque associésaux différentes catégories d’actifs. Ces indicateurs sont calculéstrimestriellement. Et cette mesure de risque est intégrée dans leprocess des décisions prises par le Comité d’investissement tant pourdéfinir l’allocation du portefeuille financier que pour investir sur certainstitres particuliers. Enfin, la fonction contrôle des risques fixe des limitesd’investissement pour éviter des risques de concentration.Cette approche est aussi confortée par le calcul de scénarios ad hoc enfonction des choix envisagés.Le portefeuille financier est diversifié, aussi bien par typed’investissements (privilégiant les obligations) que par émetteur. Lesconcentrations de risque sur un même émetteur sont très limitées.Euler Hermes n’utilise pas d’instrument à terme pour la gestion de sonportefeuille financier.EULER HERMES I Document de référence 201099