1.2 Aperçu de l'activité du Groupe - Euler Hermes

3EXAMEN DE LA SITUATION FINANCIÈRE ET DU RÉSULTAT AU 31 DÉCEMBRE 2010Évolution de l’activitéLa diminution de 41,3 %, soit 5,7 millions d’euros, du résultat financier,s’explique par une baisse de 3,6 millions d’euros des plus-values de cessionet par des taux d’intérêt plus faibles.Les charges des prestations d’assurance ont diminué de 28,8 %, soit29,9 millions d’euros par rapport à 2009, grâce à une tendance très positivedes sinistres, avec une diminution de leur fréquence de 57 % et une baissedes montants garantis enregistrée entre 2010 et 2009 de 64 %. De plus,la région a bénéficié d’un boni de liquidation de 55,7 millions d’euros en2010 (contre 41,0 millions d’euros en 2009).Les charges de cession et de rétrocession ont diminué de 12,1 %, et lesautres charges ont diminué de 3,4 %, légèrement moins que le chiffred’affaires, une grande partie des charges étant fixes.Le ratio combiné net s’est amélioré de 9,8 points suite à une sinistralitéplus faible.3.3.2.5 AmériqueCette région inclut toutes les activités directes menées aux États-Unis, au Mexique, au Brésil, en Argentine, en Colombie et au Chili, les activités deréassurance et du recouvrement liées et les activités menées par EH ACI au travers de sa succursale canadienne.(en milliers d’euros) 2010 2009 Variation %Primes acquises 182 366 170 279 7,1 %Accessoires de prime 32 701 28 223 15,9 %Chiffre d’affaires 215 067 198 502 8,3 %Produits financiers nets des charges 10 572 13 121 - 19,4 %Total des produits des activités ordinaires 225 639 211 623 6,6 %Charges des prestations d’assurance (53 445) (136 311) - 60,8 %Résultat des cessions et rétrocessions (51 084) 7 829 - 752,5 %Autres produits et charges (86 128) (78 132) 10,2 %Total autres produits et charges (190 657) (206 614) - 7,7 %RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT 34 982 5 009 598,4 %Ratio combiné net - 60,8 % - 109,8 %Contribution région : Après éliminations intra-région & avant éliminations inter-régions.Le chiffre d’affaires a augmenté de 8,3 % dans la région, par rapport à 2009.L’Amérique du nord a enregistré un chiffre d’affaires de 189,3 millionsd’euros, en augmentation de 5,6 % par rapport à 2009. À taux de changeconstant, le chiffre d’affaires de cette zone est stable, car le dollar s’estapprécié face à l’euro pendant cette période. L’augmentation du chiffred’affaires de la région (2,5 % à taux de change constant) est portée parles pays d’Amérique latine.La baisse de 19,4 % du résultat financier est liée à un rendement plusfaible du portefeuille financier et à l’enregistrement d’un million d’eurosde moins-values de cession, comparés à 2 millions d’euros de plus-valuede cession en 2009.Les charges des prestations d’assurance ont diminué de 60,8 % suite à laconstatation d’un boni de liquidation principalement aux États-Unis, auCanada et au Mexique, ainsi qu’à l’amélioration des ratios de sinistres pourl’année en cours. Le ratio de sinistres brut, toutes années de rattachementconfondues, s’est amélioré de 50,7 points, passant de 80,0 % en 2009 à29,3 % en 2010.Le résultat des cessions est une charge cette année, contrairementà l’année dernière, car le résultat opérationnel avant réassurance estfortement positif avec la baisse des sinistres enregistrés. En outre, le tauxde cession a augmenté de 45 % à 60 % et la commission de réassurancea diminué de 10 % d’une année sur l’autre.Les autres produits et charges ont augmenté de 10,2 % essentiellementsuite à l’appréciation du dollar face à l’euro car, à taux de change constant,cette ligne reste stable d’une année sur l’autre malgré la hausse del’activité.Le résultat opérationnel courant augmente de 598,4 % suite àl’augmentation du chiffre d’affaires et à la réduction significative de lasinistralité, en partie compensée par l’augmentation des charges deréassurance.EULER HERMES I Document de référence 201067