1.2 Aperçu de l'activité du Groupe - Euler Hermes

4PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUES ET LEUR GESTION AU SEIN DU GROUPEPrincipaux facteurs de risque4.3.3.2 Risque de changeLe risque de change mesure la sensibilité des actifs et passifs à unevariation des cours des devises différentes de la devise de reporting etdans lesquelles les actifs et passifs sont enregistrés au bilan.Euler Hermes est confronté au risque de change de différentes manières,principalement en cas de :■ limites octroyées pour un assuré dans une devise qui n’est pas ladevise de reporting, pouvant conduire à des mouvements de cashou de réserve (au titre des procédures de gestion des sinistres ou derecouvrement) qui ne sont pas enregistrés dans la devise de reporting ;■ réassurance dans une devise qui n’est pas la devise de reporting ;■ investissement dans une devise qui n’est pas la devise de reporting ;■ présence de branches ou filiales opérant dans une devise qui n’est pasla devise de reporting de l’entité consolidante.Afin de limiter le risque de change, les règles de congruence, requises parles régulateurs locaux, sont rigoureusement appliquées.Au 31 décembre 2010, les actifs portés par le groupe Euler Hermes dansune devise autre que l’euro s’élèvent à 19,8 % de la valeur de marché duportefeuille.PORTEFEUILLE FINANCIER DU GROUPE PAR DEVISE31/12/2010 31/12/2009(en millions d’euros) (en %) (en millions d’euros) (en %)EUR 2 775 80,2 % 2 249 77,6 %GBP 295 8,5 % 215 7,4 %USD 210 6,0 % 249 8,6 %Autres devises 182 5,3 % 185 6,4 %TOTAL 3 462 100 % 2 898 100 %Les actifs se composent du portefeuille financier, des provisionstechniques enregistrées à l’actif et la part cédée des provisions techniquesenregistrées au passif.Les passifs se composent des provisions techniques et des passifsfinanciers.L’application du principe de congruence des actifs et des passifs au niveaulocal ainsi que la concentration de l’activité de la Société dans la Zone Euroont conduit la Société à ne pas se doter d’instruments de couverture pourcouvrir le risque de change résiduel.2010 2009Risque de change(montants en milliers d’euros)États-UnisGrande-Bretagne Groupe États-UnisGrande-BretagneGroupeRésultat net part du Groupe en milliers d’euros au 12/2010 21 333 (4 448) 294 452 2 636 (12 111) 18 988Taux de change à la clôture 0,7484 1,1618 0,6942 1,1260Résultat net part du Groupe en devise locale 28 505 (3 829) 3 797 (10 756)Variation du taux de change de 100 points de base(sign of net result) 0,7384 1,1718 0,6842 1,1360Résultat net en euro après variation du taux de change 21 048 (4 486) 294 129 2 598 (12 219) 18 842% Variation par rapport au résultat initial - 1,34 % 0,86 % - 0,11 % - 1,44 % 0,89 % - 0,77 %EULER HERMES I Document de référence 2010101