1.2 Aperçu de l'activité du Groupe - Euler Hermes

3EXAMEN DE LA SITUATION FINANCIÈRE ET DU RÉSULTAT AU 31 DÉCEMBRE 2010Évolution de l’activitéLe chiffre d’affaires a augmenté de 2,3 % dans la région allemande en2010. Cette performance est le résultat de la hausse des primes acquisesde 4,7 %, qui compense une baisse de 5,6 % des revenus de services.L’augmentation des primes acquises a été principalement générée parles bonnes performances de l’activité d’assurance-crédit. Par ailleurs,l’activité de cautionnement s’est bien développée par rapport à 2009(+ 3,4 %). La baisse des revenus de services est attribuable au déclindes revenus d’enquête et de surveillance, conséquence de la baissedes engagements et des demandes de couverture en 2010. En outre,les revenus du recouvrement ont suivi le transfert d’une partie de cetteactivité dans la région Allemagne vers une entité à part entière située àPotsdam, conformément au business model du recouvrement du Groupe(EH Collections).L’augmentation du résultat financier est principalement due aux plusvaluesréalisées sur la vente d’entités de services par l’Allemagne àEuler Hermes SA, en avril 2010, dans le cadre du projet de consolidationdes portefeuilles de sociétés d’assurance en Europe, en parallèle desportefeuilles français et allemands. Le rendement des taux d’intérêt surle portefeuille obligataire est resté à peu près au même niveau que l’annéedernière.Les charges de prestations d’assurance ont chuté de 45,5 % en 2010.Cette baisse, consécutive à la sortie de crise, reflète la forte diminutiondes sinistres cette année, tant en nombre, qu’en montant.Les autres produits et charges sont inférieurs de 2,7 % à ceux de l’annéedernière, du fait de la baisse des honoraires légaux, des honoraires deconseil, des dépenses d’information externe et des dépenses de marketing.Le résultat opérationnel courant a fortement augmenté, principalementgrâce à la baisse des charges de sinistres de l’année.3.3.2.2 France(en milliers d’euros) 2010 2009 Variation %Primes acquises 315 251 292 640 7,7 %Accessoires de prime 75 037 77 451 - 3,1 %Chiffre d’affaires 390 288 370 091 5,5 %Produits financiers nets des charges 43 298 72 204 - 40,0 %Total des produits des activités ordinaires 433 586 442 295 - 2,0 %Charges des prestations d’assurance (103 989) (148 952) - 30,2 %Résultat des cessions et rétrocessions (43 228) (16 924) 155,4 %Autres produits et charges (152 517) (149 691) 1,9 %Total autres produits et charges (299 734) (315 567) - 5,0 %RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT 133 852 126 728 5,6 %Ratio combiné net - 52,4 % - 76,5 %Contribution région : Après éliminations intra-région & avant éliminations inter-régions.L’augmentation de 5,5 % du chiffre d’affaires s’explique par la croissancedes primes de 7,7 %, laquelle résulte du dynamisme de la nouvelleproduction et de l’évolution positive du chiffre d’affaires des assurés. Lesrevenus des services ont diminué de 3,1 %, suite à la baisse des revenusdu recouvrement, liée à la diminution de la sinistralité.Le résultat financier diminue de façon significative par rapport à l’annéedernière, conséquence d’une réduction des plus-values réalisées surl’immobilier de placement et sur les ventes de titres après des années deréalisations importantes, notamment sur les obligations en 2009.Le ratio de sinistralité a diminué pour la seconde année consécutive, suiteau plan d’action de gestion des risques mis en place en 2008 et 2009,dont les effets ont encore été ressentis en 2010, et de la stabilisation del’économie en 2010.L’augmentation des autres produits et charges s’explique par la haussedes frais de courtage, lesquels sont liés à la hausse des primes.EULER HERMES I Document de référence 201065