1.2 Aperçu de l'activité du Groupe - Euler Hermes

2 RapportGOUVERNEMENT D’ENTREPRISEdu Président du Conseil de Surveillance à l’Assemblée Générale■ analyse de la valeur ajoutée économique des filiales et consolidationde celle du Groupe.Cette analyse est menée par ligne-métier.Spécificités des procédures d’élaboration des budgets et desreprévisions budgétairesL’élaboration des budgets est réalisée selon le cycle suivant :■ envoi par le contrôle de gestion Groupe d’une lettre de cadrage validéepar le Directoire, lettre à laquelle est attaché un package budgétaireharmonisé (mi-juillet) ;■ transmission par les régions de leurs propres instructions budgétaireset de leurs hypothèses internes à des fins de contrôle de cohérence deces hypothèses (endogènes et exogènes) par rapport aux résultats àmi-année ;■ élaboration du budget au sein de chaque filiale, validation par leDirecteur Général et transmission des packages budgétaires auxDirecteur Financier et Directeur Général de la région qui effectuent uneconsolidation des budgets de la région et un contrôle de second niveau ;■ transmission des packages budgétaires au contrôle de gestion Groupe(mi-septembre) ;■ réunions d’arbitrage budgétaire réunissant pour le Groupe le Directoire,le contrôle de gestion Groupe et le représentant de l’actionnaire et, pourles régions, le Directeur Général, le Directeur Financier et selon les casle Responsable du Contrôle de Gestion ;■ présentation du budget aux actionnaires pour validation(mi-novembre).Une révision complète et détaillée de prévisions annuelles intervient unefois dans l’année, en septembre. Cette révision sert à ajuster les budgetsen fonction des développements les plus récents de l’activité. En pratique,il donne lieu à l’envoi d’une lettre de cadrage et la transmission en retourd’un pack budgétaire au Groupe, pack qui fait l’objet de discussionsapprofondies entre les filiales, les régions et le Groupe.En outre, une révision simplifiée des perspectives d’atterrissage esteffectuée mensuellement et permet d’identifier très rapidement lesévolutions dans les filiales ayant un impact sur le résultat du Groupe.3.3 Le département Gestion Actif/PassifSon rôle est d’assurer de manière transversale la cohérence de la politiquedes placements financiers dans les filiales et sa conformité aux instructionsédictées par le Groupe.Celles-ci portent sur la répartition des portefeuilles par classe d’actifs,sur le niveau de risque recommandé notamment pour la maturitédes portefeuilles obligataires et pour la notation des émetteurs, surla détermination des indices de référence, sur le choix des gérants deportefeuille et des établissements en charge de la conservation des titres.Cette surveillance s’exerce au travers de comités financiers mensuelsqui réunissent la Direction Générale et la Direction Financière de lafiliale, les représentants de l’établissement gérant et la DirectionFinancière Groupe.Le Comité émet notamment des recommandations sur les achats etventes de titres et sur la stratégie de réinvestissement des cash-flowsopérationnels.Le Directoire d’Euler Hermes est l’instance d’arbitrage.Par ailleurs, le département Gestion Actif/Passif organise chaque annéedeux Comités financiers Groupe qui réunissent le Directoire et desreprésentants des actionnaires. Ce Comité rend compte de la gestionpassée et arrête la stratégie future.Enfin, le département Gestion Actif/Passif gère la dette de la Holding,négocie les nouveaux emprunts et les instruments de couvertures’y rapportant. Il rend compte au Directoire pour approbation préalable.ConclusionLe présent rapport a été présenté et approuvé par le Comité d’audit et leConseil de Surveillance.Date : 15 février 2011Clement BoothPrésident du Conseil de Surveillance Euler Hermes56 EULER HERMES I Document de référence 2010