1.2 AperÃ§u de l'activitÃ© du Groupe - Euler Hermes

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5 GestionCOMPTES CONSOLIDÉSdes risquesTests de sensibilitéEn complément des calculs de risque capital, le Groupe met en œuvrerégulièrement des séries de tests de sensibilité destinés à assurerla cohérence des protections et la sensibilité du Groupe à certainsscénarios de dégradation des risques. Les résultats sont illustratifs durisque considéré mais comportent aussi, comme toute simulation, deslimitations. La simulation s’appuie sur la situation à une date donnée,comme dans le cas ici présent à la fin de l’exercice. Les résultats nereflètent, alors, pas la possibilité de gérer graduellement ou a posterioriles événements. L’absence de gestion dynamique ne permet de simulerque des cas extrêmes n’incorporant aucune adaptation des positions oude la structure dans le cas d’une évolution négative marquée.Risque des actions et obligations en portefeuilleau 31/12/2010(montants en millions d’euros)Valeur demarché au31 décembre2010Impact haussede taux de100 points debase*Impact baissedes marchésactions de 10 %Valeur demarché au31 décembre2009Impact haussede taux de100 points debase**Impact baissedes marchésactions de 10 %Obligation 2 465 (81,1) 0,0 2 183 (50,2) 0,0Actions 142 0,0 (12,6) 130 0,0 (11,4)TOTAL 2 607 2 313* Sensibilité moyenne 3 %, calculées sur les principales filiales représentant plus de 99 % du portefeuille obligataire à fin 2010.** Sensibilité moyenne 3 %, calculées sur les principales filiales représentant plus de 99 % du portefeuille obligataire à fin 2009.Risque des actions portefeuille au 31/12/2010(montants en millions d’euros)Valeur de marchéau 31/12/2010/impact scénariosRéserve de réévaluation/impact fonds propresCoût amorti/impact compteéconomiqueTotal 142 22 120Impact baisse des marchés actions de 10 % (13) (13) 0Impact baisse des marchés actions de 30 % (38) (23) (15)Impact fonds propres ne tient pas compte des impôts différés. Impact compte de résultat est avant impôt.(en millions d’euros)Résultat Net2010Baisse desprimes - 10 %Hausse de10 % du coûtdes sinistresde 2010Augmentationdes coûts degestion de 10 %Résultat Net2009Baisse desprimes - 10 %Hausse de10 % du coûtdes sinistresde 2009Augmentationdes coûts degestion de 10 %Variation résultat net 294 (45) (44) (52) 19 (15) (63) (49)Hypothèse : Taux d’imposition effectif constant en 2010 et 2009.198 EULER HERMES I Document de référence 2010
COMPTES CONSOLIDÉS5Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes consolidés5.7 Rapport des Commissaires aux comptessur les comptes consolidésEuler Hermes SASiège social : 1, rue Euler – 75008 ParisCapital social : 14 432 874 eurosRapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidésExercice clos le 31 décembre 2010Mesdames, Messieurs,En exécution de la mission qui nous a été confiée par vos Assemblées Générales, nous vous présentons notre rapport relatif à l’exercice clos le31 décembre 2010 sur :■ le contrôle des comptes consolidés de la société Euler Hermes SA, tels qu’ils sont joints au présent rapport ;■ la justification de nos appréciations ;■ la vérification spécifique prévue par la loi.Les comptes consolidés ont été arrêtés par le Directoire. Il nous appartient, sur la base de notre audit, d’exprimer une opinion sur ces comptes.Opinion sur les comptes consolidésNous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France ; ces normes requièrent la mise en œuvre de diligencespermettant d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes consolidés ne comportent pas d’anomalies significatives. Un audit consiste à vérifier,par sondages ou au moyen d’autres méthodes de sélection, les éléments justifiant des montants et informations figurant dans les comptes consolidés.Il consiste également à apprécier les principes comptables suivis, les estimations significatives retenues et la présentation d’ensemble des comptes.Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.Nous certifions que les comptes consolidés de l’exercice sont, au regard du référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne, réguliers et sincèreset donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière ainsi que du résultat de l’ensemble constitué par les personnes et entités comprisesdans la consolidation.Sans remettre en cause l’opinion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur la note 2.1. § « Changement de méthode comptable » de l’annexequi expose le changement de méthode comptable relatif à la présentation de l’information sectorielle.Justification des appréciationsLe contexte d’élaboration des comptes 2010 reste particulièrement difficile, notamment du fait de la persistance d’un environnement économiquedégradé et incertain, et de l’évolution de la crise financière qui comporte désormais des ramifications monétaires au sein de la Zone Euro.C’est dans ce contexte que, conformément aux dispositions de l’article L. 823-9 du Code de commerce, nous avons procédé à nos propres appréciationsque nous portons à votre connaissance :■ votre Groupe constitue des provisions techniques pour couvrir ses engagements. Les paragraphes 2.7 et 2.23 de la note 2 « Règles de comptabilisationet d’évaluation IFRS » et la note 18 de l’annexe précisent les modalités retenues. Sur la base des éléments disponibles à la date d’arrêté des comptes,notre appréciation des provisions techniques s’est fondée sur l’analyse de la méthodologie de calcul mise en place par les différentes sociétés duGroupe ainsi que sur l’appréciation des hypothèses utilisées ;■ les placements financiers sont comptabilisés et évalués selon les modalités relatées au paragraphe 2.14 de la note 2 « Règles de comptabilisation etd’évaluation IFRS » et dans la note 6 de l’annexe. Nous nous sommes assurés de la correcte application des modalités d’évaluation retenues et avonsapprécié d’une part, les données et hypothèses sur lesquelles se fonde leur évaluation et, d’autre part, les modalités de classification retenues sur labase de la documentation établie par le Groupe ;EULER HERMES I Document de référence 2010199
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