1.2 Aperçu de l'activité du Groupe - Euler Hermes

4 PrincipauxPRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUES ET LEUR GESTION AU SEIN DU GROUPEfacteurs de risque4.3 Principaux facteurs de risque4.3.1 RISQUE D’ASSURANCE-CRÉDITLe risque d’assurance-crédit mesure le risque que les primes facturéesà l’assuré sont insuffisantes pour couvrir les paiements des sinistres etles coûts associés à la gestion du portefeuille de polices.Euler Hermes a développé un système de pricing basé sur le risque sousjacent à la police. Ce système permet de limiter le risque d’insuffisancedes primes au niveau du portefeuille.4.3.2 RISQUE DE RÉSERVELe risque de réserve mesure le risque que les réserves pour sinistresenregistrées au bilan soient insuffisantes pour faire face aux échéancesfutures en termes de paiements des sinistres.Euler Hermes se prémunit contre ce risque au travers d’une gestionrigoureuse et prudente des réserves de sinistres.4.3.3 RISQUE DE MARCHÉLe risque de marché est le risque de perte qui peut résulter des fluctuations des prix des instruments financiers qui composent le portefeuille financierdu Groupe.4.3.3.1 Risque de tauxLe risque de taux mesure la sensibilité de la valeur des actifs et des passifs à une modification de la courbe des taux d’intérêts.La gestion du risque de taux, tout en tenant compte de la duration courte du passif, tient aussi compte de la continuité d’activité pour augmenter laduration des investissements et ainsi accroître les rendements des placements en produits de taux.31/12/2010 31/12/2009(en millions d’euros) (en %) (en millions d’euros) (en %)0 à 1 an 421 17 % 510 23 %1 à 3 ans 862 35 % 942 43 %3 à 5 ans 522 21 % 486 22 %5 à 7 ans 314 13 % 140 6 %7 à 10 ans 291 12 % 66 3 %au-delà de 10 ans 55 2 % 39 2 %TOTAL 2 465 100 % 2 183 100 %Le tableau présenté ci-dessus montre le portefeuille obligataire ventilé par échéance.100 EULER HERMES I Document de référence 2010