1.2 Aperçu de l'activité du Groupe - Euler Hermes

3 CapitauxEXAMEN DE LA SITUATION FINANCIÈRE ET DU RÉSULTAT AU 31 DÉCEMBRE 2010propres consolidés et capital ajusté3.7.2 CAPITAL AJUSTÉLe capital ajusté du Groupe après impôts correspond aux capitauxpropres consolidés retraités des éléments suivants :■ plus-values latentes sur les actifs non comptabilisés en juste valeur(immobiliers de placement et d’exploitation pour compte propre) ;■ engagements de retraite (corridor IAS 19) ;■ écarts d’acquisition ;■ effet d’impôt sur les plus-values latentes et engagements de retraite.Le capital ajusté après impôt du Groupe s’établit à 2 062,8 millionsd’euros contre 1 750,7 millions d’euros à fin 2009, soit une augmentationde 17,8 %. Cette évolution résulte :■ de l’augmentation des capitaux propres intégralement constituée durésultat net de 2010, car aucun dividende n’a été distribué pendantl’année ;■ d’une baisse de 7,75 % des plus-values latentes, attribuable à la baissedes plus-values latentes immobilières liée aux ventes d’immeublesen 2009 et 2010 ;■ des écarts actuariels non amortis sur engagements de retraite ;■ d’une légère augmentation des écarts d’acquisition sur les entitésconsolidées.CAPITAL AJUSTÉ APRÈS IMPÔT – 31 DÉCEMBRE 2010 (EN MILLIONS D’EUROS)2 148,4114,2-80,6-107,7-11,62 062,81 816,51 750,7Capitaux propres2009Capitaux propres2010Plus valueslatentes(brutes d’impôt)Engagementsde retraite(bruts d’impôt)Écartsd’acquisitionImpôtsCapitaux propresajustés 2010Capitaux propresajustés 200982 EULER HERMES I Document de référence 2010