1.2 AperÃ§u de l'activitÃ© du Groupe - Euler Hermes

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3 TendancesEXAMEN DE LA SITUATION FINANCIÈRE ET DU RÉSULTAT AU 31 DÉCEMBRE 2010et perspectivesqui ont limité l’ampleur du repli de l’Indice Global des Défaillances sur2010. La poursuite du rétablissement de l’économie mondiale, quoi qu’enbaisse de régime, devrait permettre une diffusion de la tendance baissièredes défaillances à un plus grand nombre de pays et à l’ensemble desrégions du monde en 2011 ; le tempo d’ensemble demeurera toutefoismodéré (- 5 %), avec quelques exceptions pays généralement soit liées àla situation conjoncturelle (Grèce, Irlande, Portugal…) soit à relativiser parles bas niveaux de sinistralité atteints en 2010 (Asie). Dans ce contexte,les reculs de l’Indice Global cumulés sur 2010 et 2011 se seront avérésinsuffisants pour effacer les hausses records enregistrées en 2008-2009 ;autrement dit, la sinistralité globale de l’année 2011 sera encore élevéeen niveau.3.9.1.4 Les défaillances de plus de100 millions d’euros en 2010(liste établie à fin octobre)Tableau établi à partir des plus grosses défaillances 2010 connues jusqu’audébut novembre et identifiées par les filiales du groupe Euler Hermes dansles pays suivants : Allemagne, Autriche, Belgique, Corée du Sud, Espagne,États-Unis, France, Hongrie, Italie, Japon, Pologne, Royaume-Uni, Suèdeet République tchèque.PaysSociétéDernier CA connu(en millions d’euros)ActivitéJapon Japan Airlines Corporation 17 421 Transport aérienJapon Japan Airlines International Co., Ltd 17 403 Transport aérienÉtats-Unis Blockbuster Inc. 3 125 Cinéma, radio, télévision et autres activités de spectacleÉtats-Unis Ambac Financial Group Inc. 3 008 Activités auxiliaires des assurances et caisses de retraiteÉtats-Unis Movie Gallery, Inc. 1 886 Édition, imprimerie et reprod. de supports enregistrésJapon Willcom Inc. 1 813 TélécommunicationsCorée du Sud Daewoo Motor Sales Corp. 1 733 Commerce de véhicules automobilesAutriche A-Tec 2 900 Fabrication de machines-outil, activités minièresÉtats-Unis Mesa Air Group, Inc. 1 020 Transports aériensÉtats-Unis Affiliated Media, Inc. 815 Édition, imprimerie et reprod. de supports enregistrésJapon U.F.O. kk 800 Commerce de gros de biens de consommationItalie Mariella Burani Fashion Group spa 700 Commerce de détailCorée du Sud Namyang Construction Co Ltd 610 ConstructionAllemagne Honsel AG 540Fab. de pièces et accessoirespour véhicules automobiles et leurs moteursAllemagne Böwe Systec AG 450 Fab. de machines et de matérielRoyaume-Uni Jarvis plc 389 ConstructionItalie Eutelia spa 370 TélécommunicationsRoyaume-Uni British Seafood Ltd 363Commerce de gros de produits agricoles,d’élevage ou alimentairesRoyaume-Uni Bloomsbury International Ltd 363Commerce de gros de produits agricoles,d’élevage ou alimentairesEspagne Media producción, SLU 352 TélécommunicationsRépublique tchèque Oleofin, a.s. 306 Intermédiation monétaireEspagne Air Comet, SAU 301 Transports aériensCorée du SudKumkwang Engineering& Construction Corp. 295 ConstructionItalie Tirrenia Di Navigazione spa 280 Transports maritimes et fluvialesRoyaume-Uni Strobe 3 Ltd 273 Restaurants, cafés et cantinesEspagne Payzone Payment Services, SA 270 Intermédiation financièreCorée du Sud Sungwon Corp. 268 ConstructionEspagne Viajes Marsans, SA 255 Transports aériensRoyaume-Uni Colorama Pharmaceuticals Ltd 240 Commerces de grosItalie Cavamarket spa 235 Commerce de détailEspagne Industrias Cárnicas Vilaro, SA 218 Fab. de produits alimentairesAutriche COSMOS Elektrohandels GmbH & Co KG 200 CommerceFrance Seafrance 176 Transports maritimes et côtiers86 EULER HERMES I Document de référence 2010
3EXAMEN DE LA SITUATION FINANCIÈRE ET DU RÉSULTAT AU 31 DÉCEMBRE 2010Tendances et perspectivesPaysSociétéDernier CA connu(en millions d’euros)ActivitéBelgique Stelman Intern. Diamond Sales 170 DiamantaireItalie Interauto Import spa 159 Commerce de véhicules automobilesAllemagne SaarGummi Deutschland GmbH 154Fab. de pièces et accessoirespour véhicules automobiles et leurs moteursRépublique tchèque EQUUS spol. s r.o. 150 PêcheFrance Jules Cailles Auto 146 Commerces de grosFrance Groupe EM2C 140 ConstructionCorée du Sud Sungjee Construction Corp Ltd 131 ConstructionFrance Sodexpro 128 Commerces de grosAutriche AvW Gruppe AG und AvW Invest AG 124 Activités de services aux entreprisesFrance Marsans International 117 Services aux entreprisesAllemagneHI Luftverkehrsgesellschaft mbH & Co.Betriebs – KG 117 Transports aériens réguliersRépublique tchèque Oděvní podnik, a.s. 104 Fab. de textilesRépublique tchèque Javořice, a.s. 103 Sciage et rabotage du boisAutriche Scheier Gruppe 100 Commerce de détail de carburants pour automobiles3.9.2 PERSPECTIVESAprès une reprise globale en 2010, Euler Hermes prévoit une stabilisationde la croissance de l’économie mondiale en 2011. Néanmoins, ce sontessentiellement les pays hors Europe qui porteront la croissance duPIB mondial. Les pays de l’OCDE devraient quant à eux enregistrer unemodeste hausse de 1,5 % de leur PIB.Dans ce contexte, Euler Hermes s’attend à ce que la demande encouverture d’assurance-crédit reste soutenue, pour des raisonsdiverses selon les marchés. Dans les pays de l’OCDE d’une part, lesentreprises voudront préserver leurs actifs et leur trésorerie. L’un desaxes stratégiques prioritaires d’Euler Hermes est la proximité et ledialogue avec ses clients actuels et potentiels pour 2011, et de mettrel’accent sur la fidélisation lorsque leur police arrive à échéance. Outre untaux de rétention élevé de sa clientèle, Euler Hermes mise sur une forteprogression de la production. Les pays émergents, d’autre part, serontquant à eux portés par une conjoncture macroéconomique dynamique.Les primes d’Euler Hermes sont directement corrélées à la variationdu chiffre d’affaires des assurés, qui connaît à nouveau une haussedepuis le second semestre 2010. La reprise économique s’est jusqu’àprésent traduite par une hausse des primes de plus de 10 % au cours dusecond semestre 2010. Selon Euler Hermes, cette progression devraitse poursuivre au premier semestre 2011, pour atteindre un niveausupérieur d’environ 10 % par rapport à la même période de l’annéeprécédente, portée notamment par la croissance des engagementsen 2010 (13 %). De même, le second semestre pourrait être marquépar une forte croissance des primes, qui sera fonction du rythme de lacroissance économique globale et de l’environnement concurrentielsur les taux. Le Groupe est résolu à accompagner ses clients dans ledéveloppement de leur activité et anticipe de la part de ses clients unedemande croissante de couverture de leurs risques.Euler Hermes opère dans des environnements économiques variés quinécessitent une politique d’engagements adaptée à chaque situation.Le Groupe a mis en œuvre un programme de surveillance permanentede son portefeuille de risques, avec des mesures spécifiques selon qu’ils’agisse de risques importants ou non. L’objectif d’Euler Hermes estd’éviter toute dégradation de la qualité de son portefeuille et de limiterl’impact négatif d’une hausse éventuelle des défaillances d’entreprises.Cette gestion des risques proactive a permis à Euler Hermes de nepas subir de sinistre majeur en 2010 et de connaître une réductionimportante de la fréquence des sinistres encourus. Ceux-ci ont atteintdes niveaux historiquement bas au cours du troisième trimestre 2010,tant en nombre qu’en montants couverts. Le quatrième trimestre 2010a enregistré une légère hausse des entrées de sinistres, bien que leurnombre soit resté très faible par rapport à 2008 et 2009. Pour l’ensemblede l’exercice 2010, le taux de sinistres net a été inférieur à 50 %, niveauqui ne pourra pas être tenu sur le long terme. Euler Hermes prévoit pour2011 une détérioration du ratio combiné, qui devrait s’établir autour de80 % à fin 2011, avec le retour à une fréquence des sinistres normale.La réassurance reste un outil essentiel pour la gestion du capitalnécessaire pour couvrir l’activité du Groupe. Fin 2008, faisant face àla forte hausse du taux de sinistralité, Euler Hermes a jugé pertinentd’accroître son niveau de cession aux réassureurs. Le Groupe avaitpar conséquent décidé d’abaisser le taux de rétention sous le seuilde 70 %. Euler Hermes avait également mis en œuvre une couverturedes risques efficace pour les sinistres majeurs en limitant à 90 millionsd’euros l’impact de tout sinistre de cette envergure sur son résultattechnique net.Compte tenu de son excédent de capitaux, le Groupe a décidé de releverà 70 % son taux de rétention sur l’activité assurance-crédit, et de renforcerplus avant le dispositif de couverture contre les risques majeurs en placeen 2010. Ainsi, en cas d’occurrence de plusieurs sinistres majeurs aucours d’une année, la rétention nette sur ceux-ci est moindre que pourle premier événement. Par ailleurs, le Groupe a également reconduit lacouverture en Stop Loss qui permet de limiter le taux de sinistralité auniveau de la Société de réassurance à 70 %.EULER HERMES I Document de référence 201087
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