Bayernfonds Australien 6 - Real IS

7) Die dargestellte Prognoserendite wurde nach der
Methode des internen Zinsfußes („IRR-Methode“)
ermittelt. Bei dieser finanzmathematischen Berechnungsmethode
wird derjenige Abzinsungssatz
(interner Zinsfuß – IRR) ermittelt, bei dem die
Summe der Barwerte der zu unterschiedlichen
Zeitpunkten anfallenden Ein- und Auszahlungen
gleich groß ist und damit zu einem Kapitalwert
von null führt. Der interne Zinsfuß gibt wirtschaftlich
gesehen die Verzinsung des sich jeweils über
die Zeit verändernden (kalkulatorisch) gebundenen
Anlegerkapitals an. Der anfänglich als Einlage
erbrachte Betrag reduziert sich rechnerisch
durch Auszahlungen sowie eventuelle Steuerentlastungen
auf Anlegerebene und erhöht sich
durch mögliche weitere Einzahlungen, eventuelle
Steuerzahlungen auf Anlegerebene sowie die
interne Verzinsung selbst. Der zeitliche Verlauf
des gebundenen Kapitals unterscheidet sich bei
verschiedenen Investitionen, weshalb die IRR-
Rendite nicht vergleichbar mit z. B. der Rendite
von festverzinslichen Wertpapieren, Spareinlagen
oder anderen Fondsprodukten ist. Ein Vorteilhaftigkeitsvergleich
auf Basis von IRR-Kennzahlen ist
nur unter Einbeziehung des jeweils gebundenen
Kapitals, der Reihe der prognostizierten Zahlungen
sowie der Laufzeiten sinnvoll.
Wenn sämtliche Annahmen der Prognoserechnung
eintreten, ergeben sich unter den oben
dargestellten Prämissen eine Rendite für den
Anleger gemäß der IRR-Methode in Höhe von ca.
6,7 Prozent jährlich nach Steuern in Australien
und Steuern in Deutschland auf anteilige Zinseinkünfte
aus der Anlage der Liquiditätsreserve
(vor Progressionsvorbehalt) sowie eine durchschnittliche
Kapitalbindung von ca. 107,5 Prozent
bezogen auf das vom Anleger eingezahlte
Kapital.
Das prognostizierte durchschnittlich gebundene
Kapital veranschaulicht den Unterschied zu
bspw. einem Wertpapier. Ein zum Nominalwert
von 100 gekauftes festverzinsliches Wertpapier
weist eine durchschnittliche Kapitalbindung von
100 Prozent auf. Der Gesamtertrag (Überschuss
aus der Beteiligung) lässt sich als Verzinsung des
durchschnittlich gebundenen Kapitals mit der
ausgewiesenen Rendite nach Steuern (hier nach
australischen Steuern und deutscher Abgeltungsteuer)
über die Anlagedauer darstellen.
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Der prognostizierte Gesamtertrag berechnet
sich wie folgt:
Gesamtertrag
in
AUD =
durchschnittlich
gebundenes
Kapital
in AUD x
IRR­Rendite nach
australischen
und deutschen
Steuern x
Prognosedauer
in
Jahren
49.298 = 56.421 x 6,69 % x 13,06
Die vorstehend angegebenen Werte sind gerundet;
es können sich insoweit Rundungsdifferenzen
ergeben.
Abweichende Entwicklungen können die Rendite
des Anlegers nachhaltig beeinflussen (siehe hierzu
die Hinweise in Tz. 3).
8.2 Prognostizierte Kapitalflussrechnung
und nominelle Kapitalbindung
Nachfolgende Tabelle zeigt den prognostizierten
Kapitalfluss, wenn die Annahmen der Prognoserechnung
eintreten.
Darüber hinaus enthält diese Darstellung beispielhaft
die deutsche Besteuerung einschließlich der
Wirkungen des Progressionsvorbehalts für einen Anleger
bei einer Beteiligungssumme von AUD 50.000
zzgl. Agio mit einem zu versteuernden Einkommen
von EUR 100.000 p. a. bei Einzelveranlagung. Zudem
wird angenommen, dass der Anleger seinen
Sparerfreibetrag bereits ausgeschöpft hat, sodass
die anteiligen Zinseinnahmen in Deutschland auf
der Grundlage der anwendbaren Regelungen voll
versteuert werden.
Die vom Treuhänder des australischen Trusts bzw.
der Fondsgesellschaft erwirtschafteten Einkünfte
werden für Besteuerungszwecke den hinter der
Fondsgesellschaft stehenden Gesellschaftern zugerechnet.
Die steuerlichen Wirkungen in Deutschland
für den einzelnen Anleger sind daher grundsätzlich
von dessen individueller steuerlicher Einkommenssituation
abhängig.
Abweichend zur Planbilanz erfolgt hier für die Darstellungsanforderungen
gemäß IDW-Standard S 4
(Grundsätze ordnungsgemäßer Beurteilung von
Verkaufsprospekten über öffentlich angebotene
Vermögensanlagen vom 18.05.2006) die Aufspaltung
des anteiligen Jahresergebnisses in Eigenkapitalrückzahlung
und Gewinnausschüttung / -entnahme.