El-BAHITH REVIEW Number 10 _ University Of Ouargla Algeria
Annual refereed journal of applied reserch in economic, commercial and managment sciences
Annual refereed journal of applied reserch in economic, commercial and managment sciences
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
_____________________________________________________________________________________________________________________________<br />
مجلة الباحث - عدد 2012 / <strong>10</strong><br />
أثر الأزمة المالية العالمية على أداء سوق الدوحة للأوراق المالية خلال الفترة<br />
2009-2007<br />
217<br />
مسعود صديقي & محمد الهاشمي حجاج<br />
جامعة قاصدي مرباح، ورقلة الجزائر<br />
آلية العلوم الإقتصادية والتجارية وعلوم التسيير<br />
–<br />
ملخص نحاول من خلال هذا المقال تحليل أثر الأزمة المالية العالمية على أداء سوق الدوحة للأوراق المالية خلال الفترة الممتدة<br />
قسمت إلى فترتين قبل وقوع الأزمة (إفلاس بنك ليمان برادرز ( وشملت الفترة من سبتمبر<br />
ما بين<br />
ولغاية شهر أوت 2008، والفترة الثانية بعد الأزمة انحصرت بين شهر سبتمبر من العام ولغاية شهر أوت من العام<br />
استخدام بعض الأساليب الإحصائي لغرض المقارنة بين مجموعتين للأداء وبيان الفرق بينهما. أظهرت نتائج الدراسة<br />
أن الأزمة المالية العالمية انعكست آثارها على أداء سوق الدوحة للأوراق المالية .<br />
2008<br />
:<br />
،2009/8/30-2007/9/1<br />
2007<br />
2009، تَم َّ<br />
الكلمات المفتاح<br />
:<br />
:<br />
الأسواق المالية، العولمة المالية، الأزمة المالية، أزمة الرهن العقاري، سوق الدوحة للأوراق المالية.<br />
تمهيد شهدت الرأسمالية العديد من الأزمات المالية خلال تاريخها الطويل، وتعد أزمة الكساد الكبير في حقبة الثلاثينيات من<br />
القرن الماضي أخطر وأآبر أزمة عمت مختلف دول العالم، انهارت بسببها آل الافتراضات النظرية للاقتصاد الحر التي قامت<br />
عليها النظرية الكلاسيكية للاقتصاد الرأسمالي، إذ لم يستطيع الافتراض الكلاسيكي أن يواجه هذا الامتحان الصعب الذي تعرض<br />
له، فازدادت التقلبات الدورية وانهارت الأسواق المالية وتضخمت أعداد العاطلين عن العمل في الولايات المتحدة وبريطانيا ودول<br />
أخرى آثيرة.<br />
1<br />
في ظل التغيرات الجذرية التي عرفها النظام الرأسمالي وبعد وضع نهاية للاقتصاد الحر برزت النظرية الكينزية ، التي<br />
أآدت على أهمية التدخل الحكومي في اقتصاد السوق والذي يمكن من تحقيق الاستخدام الشامل، واستمر الأثر الكينزي في<br />
السياسات الاقتصادية والمالية في الولايات المتحدة بشكل خاص والبلدان الأخرى في أوروبا وغيرها، بوجه عام، وذلك منذ نهاية<br />
الحرب العالمية الثانية ليتوقف ذلك الأثر مع بداية عقد السبعينيات من القرن الماضي، بعد ظهور تغيرات ومشاآل وأزمات<br />
اقتصادية عالمية شهدتها الدول الرأسمالية.<br />
نتيجة للأوضاع الجديدة التي عرفتها الدول الرأسمالية، سرعان ما ظهرت انتقادات للنظرية الكينزية وحلت محلها<br />
الليبرالية الجديدة أو ما يمكن تسميته " الكلاسيكية المحدثة الجديدة" والمتمثل بمدرسة النقديين (مدرسة شيكاغو) ، التي راهنت<br />
على آفاءة نظام السوق والاقتصاد الحر ودور القطاع الخاص، وعملت على تقليص دور الدولة في الاقتصاد وتوفير حرية آاملة<br />
لحرآة الأسعار وإتاحة المزيد من الحرية للأفراد، وتفعيل سياسات تحرير مبادلات السلع والخدمات وحرآة رؤوس الأموال،<br />
وخصخصة القطاع العام، مع حصر التدخل الحكومي في مجال الدفاع والتعليم والخدمات مثل الصحة وغيرها.<br />
2<br />
2008<br />
ساعدت الليبرالية الجديدة على ظهور أزمات مالية عديدة منذ سبعينيات القرن الماضي في آسيا وأوروبا وبعض دول<br />
أمريكا اللاتينية آالمكسيك والأرجنتين، تمخضت عنها نتائج آارثية هزت أرآان الرأسمالية، وتعد الأزمة المالية الأخيرة التي<br />
شهدها العالم منذ منتصف سبتمبر من عام أخطرها والأآثر حدة، وأثبتت حدة تداعياتها منذ اندلاعها وحتى الآن على أنها<br />
أخطر بكثير من الأزمات التي عرفها النظام الرأسمالي منذ نشأته بما في ذلك أزمة الكساد الكبير، لأن نتائجها السلبية طالت<br />
الاقتصاد الحقيقي وسادت تقريبا معظم دول العالم الرأسمالي في وقت واحد، لأنها تحدث في ظل توحد الأسواق العالمية وانفتاحها<br />
على بعضها البعض وظهورها آسوق واحدة، أو في ظل ما يعرف بالعولمة المالية.<br />
لقد ظهرت الأزمة المالية في الولايات المتحدة الأمريكية نتيجة ما يسمى بأزمة الرهن العقاري الأمريكية، وآانت البداية<br />
الحقيقية للأزمة بعد إفلاس بنك ليمان برادرز أحد أآبر البنوك العالمية، وباعتبار أن الاقتصاد الأمريكي يعد أآبر اقتصاد في العالم<br />
فقد تحولت الأزمة الأمريكية للرهن العقاري إلى أزمة مالية واقتصادية عالمية، وأخذت بذلك الأوضاع الاقتصادية العالمية تشهد<br />
تحولات جذرية معقدة ومتشابكة، تعصف بمعظم دول العالم في وقت واحد، ودخول اقتصاديات دول آثيرة في مرحلة صعبة من<br />
الرآود، وانهيارات متتالية في البورصات العالمية، فضلا عن تدهور أوضاع عدد آبير من المؤسسات المالية من بنوك وشرآات<br />
التأمين ومؤسسات التمويل العقاري في مختلف دول العالم.<br />
آغيرها من الدول النامية لم تكن الدول العربية بمنأى عن الآثار السلبية لتداعيات الأزمة المالية العالمية، وذلك لاعتماد<br />
اقتصاديات الدول العربية بشكل آبير على الولايات المتحدة ودول الاتحاد الأوروبي تصديرا واستيرادا، حيث تراجع بسبب الأزمة<br />
الطلب على النفط والمواد الأساسية، التي تمثل صادراتها مصادر الدخل الرئيسية لعدد آبير من الدول العربية، آما تراجعت<br />
الإيرادات العامة للدول العربية غير النفطية نتيجة انخفاض مداخيل السياحة والصادرات وتقلص تدفقات الاستثمارات المالية<br />
الأجنبية المباشرة من الخارج في ظل الرآود الذي يسود العالم.
Change language