El-BAHITH REVIEW Number 10 _ University Of Ouargla Algeria
Annual refereed journal of applied reserch in economic, commercial and managment sciences
Annual refereed journal of applied reserch in economic, commercial and managment sciences
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
________________________________<br />
أهمية مقاربة التدفقات في تقييم المؤسسة دراسة تطبيقية لإحدى المؤسسات العاملة في قطاع المحروقات<br />
مليون د.ج - طبعا القيم بعلامة سالبة تم تجاهلها<br />
-<br />
؛ نجد بأن القيمة وفق مقاربة التدفقات تقع تقریبا<br />
(5-5-4) هي : 2,591<br />
ضمن هذا المجال للقيم ؛<br />
-<br />
من ضمن (72) سيناریو للقيمة وفق مقاربة التدفقات نجد (49) سيناریو أعطى لنا قيم أآبر من القيمة المحسوبة وفق<br />
مقاربة الذمة المالية ؛ هذه السيناریوهات هي :<br />
السيناریو<br />
السيناریو<br />
السيناریو<br />
السيناریو<br />
1<br />
1-2)<br />
إلى السيناریو<br />
إلى السيناریو<br />
(11-2)<br />
(11-3)<br />
1-3)<br />
1-1-4)<br />
إلى السيناریو<br />
(4-3-4)<br />
•<br />
•<br />
•<br />
•<br />
إذن نظن بأن هذا العدد والمتمثل في : (49) سيناریو (أي ما نسبته (68 %)آاف لاعتماد مقاربة التدفقات في تقييم<br />
مؤسساتنا البترولية سواء من أجل عقد اتفاقات شراآة أو فتح رأس المال أو لأي غایة نصبو إليها لتقييم المؤسسة.<br />
الخلاصة :<br />
من بين النتائج المتوصل إليها في هذه الدراسة یمكننا الإشارة إلى ما یلي<br />
:<br />
تعتبر مقاربة الذمة المالية مقاربة تقييم مقبولة في حالة توقف المؤسسة محل التقييم عن النشاط ؛ إلا أنه لا یمكن قبولها من<br />
طرف رئيس المؤسسة عندما تعرف مؤسسته استمراریة في النمو لأنه وفق هذه الوضعية نجده یقنع المالكين المحتملين<br />
بالأهمية المستقبلية للمؤسسة.<br />
.1<br />
مقاربة الذمة المالية هي مقاربة غير آاملة لأنها لا تأخذ في الحسبان سوى ما هو مبين في الميزانية ؛ فهي تتجاهل بعض<br />
إلخ لأنها لا تظهر في الميزانية ومن ثم فلا یوجد<br />
الاستثمارات المعنویة آالزبائن<br />
سعر یمكن ملاحظته ؛ المؤسسة محل الدراسة وجميع مؤسساتنا البترولية الوطنية تملك ید عاملة تمتاز بقدرة آبيرة على<br />
العمل في ظروف المنطقة القاسية جدا أین ستقوم بإنجاز أغلب ورشاتها.<br />
clientèle) ،(la السمعة التجاریة، …<br />
.2<br />
إن أي مؤسسة وفي إطار أفق استمراریة الاستغلال فإن المردودیة لوحدها هي من یمثل الوسيلة الموضوعية لقياس القيمة<br />
؛ لأن المشتري المحتمل للمؤسسة أو الشریك المحتمل لها سيربح آيان هو في حالة نشاط.<br />
.3<br />
مقاربة التدفقات هي مقاربة جد حساسة وأیضا عملية تطبيقها صعبة نظرا للعناصر المكونة لها (إعداد التدفقات المستقبلية،<br />
تحدید تكلفة رأس المال، تحدید معدل الاستحداث، الفترة المأخوذة لحساب القيمة النهائية) وبالتالي فإن نتيجة التقييم<br />
مرهونة بشكل مباشر باختيار تلك العناصر، والاختيار بدوره مشروط جدا بما هو منتظر من نتيجة التقييم (هل هناك<br />
والدخول إلى البورصة، ...).<br />
استمرار لنشاط المؤسسة، التعاضد المحتمل<br />
،(La Synergie Potentiel)<br />
.4<br />
لو تم استخدام مقاربة التدفقات أو مقاربة فائض القيمة، لاستطعنا الاستغناء عن عناصر لم یتم جردها عند تطبيق مقاربة<br />
الذمة المالية ونحن الآن سنعاود إدخالها، فكل مرة لاحظنا أثناء تواجدنا بالمؤسسة محل الدراسة أنه وإلى حد قيامنا بإعداد<br />
هذا العمل فإن عملية الجرد المادي لذمة المؤسسة لا تزال متواصلة.<br />
.5<br />
244
Change language