El-BAHITH REVIEW Number 10 _ University Of Ouargla Algeria
Annual refereed journal of applied reserch in economic, commercial and managment sciences
Annual refereed journal of applied reserch in economic, commercial and managment sciences
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
_____________<br />
تأثير سياسة توزيع الأرباح على قيمة المؤسسات المسعرة - حالة المؤشر CAC40 خلال الفترة الممتدة ما بين 2007 و2009 -<br />
3<br />
،CAC Next20<br />
،Suffisante حجم<br />
أشهر) من قبل لجنة خبراء ،Comité d'experts وعندما يتم شطب مؤسسة من<br />
إعادة النظر في ترآيبة المؤشر فصليا (آل التي تضمن المتطلبات المالية للإدراج في مؤشر<br />
المؤشر، فإنه يتم استبدالها من حيث المبدأ بقيم<br />
التبادل اليومي للأوراق المالية آبير...)<br />
(سيولة الورقة المالية، رسملة بورصية آافية<br />
CAC40<br />
.<br />
1<br />
2003<br />
1<br />
.2<br />
2<br />
آيفية حساب المؤشر منذ ديسمبر أصبح المؤشر والمؤشرات العالمية الكبرى تعتمد نظام<br />
التعويم الحر، الذي يأخذ في الحسبان بالإضافة إلى الرسملة البورصية للمؤسسات المكونة له عدد الأسهم المتاحة فعلا في السوق،<br />
وهذا القرار أُتخذ من طرف المجلس العلمي لمؤشرات أورونكست باريس، مما يسمح بتأمين أآثر اتساق (ترابط) بين الواقع<br />
البورصي للمؤسسات وترجمة هذا الواقع في المؤشرات، والحد من ظواهر التقلب الناتجة عن التشويه الكبير جداً بين وزن القيمة<br />
في المؤشر وحصة رأس المال المعوم المتاحة في السوق.<br />
CAC40<br />
،flottante<br />
CAC40<br />
: CAC40<br />
ذلك الجزء من رأسمال المؤسسة المملوك من قبل جمهور<br />
يقصد بالرسملة البورصية المعومة أو التعويم فإن تقييم أوزان القيم المرآبة لهذا المؤشر، تأخذ في<br />
المستثمرين، وطبقا للتعديل المطبق على منهجية حساب المؤشر الحسبان نسبة المال المحتجز (المملوك) من قبل جمهور المستثمرين بدلا من رأس المال الإجمالي الصادر عن المؤسسات.<br />
انطلاقا مما سبق يمكن التفريق بين طريقتين لحساب المؤشر<br />
: CAC40<br />
أ-<br />
الحساب المرجح بالرسلمة البورصية<br />
:<br />
ويتم حساب مؤشره السعري وفق الشكل التالي<br />
:<br />
: t حيث<br />
: يوم الحساب<br />
؛ N<br />
: عدد القيم في العينة ؛<br />
: Q i.t عدد الأسهم (الأوراق المالية) المستخدمة في المؤسسة i في التاريخ t ؛<br />
: C i.t سعر السهم (القيمة) i في التاريخ t ؛ : B 0 الرسملة البورصية في يوم الأساس 1987/12/31 ؛<br />
.(K 0 =1) للرسملة القاعدية t المعامل المعدل في التاريخ : K t<br />
:<br />
ب- الحساب على قاعدة التعويم الحر عند التبديل للحساب على قاعدة التعويم الحر، فإن عدد الأوراق المالية السابقة<br />
و معامل التعويم (أو حصة الرسملة<br />
معامل محتمل للسقف الأعلى<br />
ستستبدل بالمتغير<br />
البورصية المعومة). آما أن معامل السقف الأعلى محدد على قاعدة أسعار الإغلاق عشية الترجيح<br />
Q i.t<br />
.<br />
3<br />
F i,t<br />
plafonnement<br />
f i,t حيث ،F i,t .f i,t .Q i.t<br />
يتم حساب مؤشره السعري وفق الصيغة التالية<br />
:<br />
CAC40<br />
7:15<br />
:<br />
.3<br />
سير عمل المؤشر تنشر قيمة المؤشر من الاثنين إلى الجمعة من الساعة<br />
آل ثانية، ويبدأ آل يوم من الساعة إلى الساعة وتسمى هذه الفترة بِ<br />
بدون وجود صفقات محققة (مكتملة)، ثم يتبع التداول من الساعة إلى الساعة<br />
سعر الإغلاق في دقائق بعد حساب سعر التوازن.<br />
9:00<br />
،Pré-ouverture<br />
،17:30<br />
9:00<br />
9:00<br />
17:35 أي 5<br />
15<br />
إلى الساعة 17:00، ويتم تحديثه<br />
حيث تتراآم الأوامر<br />
ويتم التصويت بصفة مستمرة، ويحدد<br />
أهم التواريخ في المؤشر<br />
: 1987 أآتوبر : -<br />
تحطم سوق الأسهم (أزمة بورصية) ؛<br />
: 1990 أوت -<br />
أزمة الطاقة ؛<br />
.4<br />
: 1991 -<br />
اجتياح الكويت ) أزمة سياسية ( ؛<br />
- سبتمبر :1998<br />
- سبتمبر :2001<br />
أحداث 11سبتمبر<br />
فقاعة الانترنت ؛<br />
نهاية<br />
؛ نوفمبر2007: سنوات متتالية شهد فيها المؤشر ارتفاع ؛<br />
الأمريكية ( ؛ : الأزمة البنكية<br />
-<br />
: 2000/1999 -<br />
/2003 -<br />
2008 -<br />
الأزمة الروسية (أزمة الاستدانة للمؤسسات الكبرى الأسيوية)<br />
:<br />
2001<br />
: 2007 -<br />
4<br />
.<br />
4<br />
؛ مارس2003 بدأ الحرب في العراق<br />
أزمة العقارات الأمريكية ) استدانة العائلات<br />
226
Change language