El-BAHITH REVIEW Number 10 _ University Of Ouargla Algeria
Annual refereed journal of applied reserch in economic, commercial and managment sciences
Annual refereed journal of applied reserch in economic, commercial and managment sciences
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
___________________________________________________________________________________________________________________________<br />
مجلة الباحث - عدد 2012 / <strong>10</strong><br />
- حالة<br />
تأثير سياسة توزيع الأرباح على قيمة المؤسسات المسعرة<br />
المؤشر CAC40 خلال الفترة الممتدة ما بين و2009<br />
-<br />
2007<br />
∗<br />
عبد الوهاب دادن & حورية بديدة<br />
جامعة قاصدي مرباح ورقلة الجزائر<br />
مخبر الجامعة، المؤسسة والتنمية المحلية المستدامة<br />
آلية العلوم الإقتصادية والتجارية وعلوم التسيير<br />
–<br />
:<br />
ملخص تهدف هذه الدراسة إلى التعرف على مدى تأثير سياسة توزيع الأرباح على قيمة مؤسسات المؤشر وذلك في ظل وجود<br />
قرارات مالية أخرى. وفي هذا الإطار، تناولت الدراسة محوران أساسيان: دراسة تأثير سياسة توزيع الأرباح (التوزيعات النقدية، إعادة شراء<br />
الأسهم، ربحية السهم) على قيمة المؤسسة، عن طريق الدراسة الاختبارية، وآذا دراسة تأثير المحتوى الإعلامي لهذه السياسة على القيمة، من<br />
خلال دراسة الحدث.<br />
،CAC40<br />
خلصت الدراسة إلى أن هناك تأثير لسياسة التوزيعات النقدية على قيمة المؤسسة، بينما لا توجد علاقة خطية بين آل من إعادة شراء الأسهم<br />
وربحية السهم على القيمة. هذا بالإضافة إلى عدم وجود تأثير للمحتوى الإعلامي لهذه السياسة على قيمة مؤسسات المؤشر<br />
.CAC40<br />
الكلمات<br />
الإعلامي.<br />
قيمة المؤسسة، سياسة توزيع الأرباح، التوزيعات النقدية، إعادة شراء الأسهم، ربحية السهم، مؤشر<br />
،CAC40<br />
المحتوى<br />
الدالة :<br />
1958<br />
تمهيد :<br />
بدأت النظرية المالية من سنة تدرس بشكل عام وبدقة علمية أآبر موضوع تأثير القرارات المالية على قيمة<br />
المؤسسة، حيث بيّنت أن قرار الاستثمار له تأثير مباشر على قيمة المؤسسة، آما أضافت قرارات التمويل وتأثيرها على قيمة<br />
المؤسسة، ثم أضافت قرارا ماليا آخر يتمثل في سياسة توزيع الأرباح، وعليه تحاول جل الدراسات المتعلقة بالقرارات ضمن<br />
النظرية المالية معرفة ما مدى تأثيرها على قيمة المؤسسة من عدمه، وقد آانت محل تيارات مؤيدة ومعارضة لها.<br />
يعتبر قرار توزيع الأرباح، من القرارات المالية الهامة التي تؤثر على قيمة المؤسسة، والتي يترتب عليها تأثير على<br />
الخطط الاستثمارية والتمويلية لتلك المؤسسة، آما تقوم سياسة توزيع الأرباح بإعطاء إشارات لجمهور المستثمرين الحالين<br />
والمحتملين حول وضعية وأداء المؤسسة، والتي تندرج في إطار ما يعرف بنظرية الإشارة أو المحتوى الإعلامي. وهو ما يجعل<br />
من هذه السياسة تحظى بأهمية بالغة، ليس عند مالكي المؤسسة ومسيرها فقط، بل يتعدى ذلك لجمهور المستثمرين والمحلين<br />
الماليين.<br />
CAC40<br />
تعد بورصة باريس من أهم البورصات العالمية، ويعد مؤشر المؤشر الرئيسي لهذه البورصة، حيث يعكس<br />
الأداء الإجمالي للسوق، ومختلف قطاعات البورصة. وتولي المؤسسات المكونة لهذا المؤشر أهمية بالغة لسياسة توزيع الأرباح،<br />
حيث شهدت هذه السياسة نموا واهتماما آبيرا من طرف تلك المؤسسات.<br />
مما سبق، تحاول هذه الدراسة معرفة مدى تأثير سياسة توزيع الأرباح على قيمة مؤسسات المؤشر ،CAC40 وذلك من خلال<br />
التعريف بالمؤشر وعرض أدائه وتطوراته، آما نتناول الدراسة الاختبارية بالاعتماد على نماذج الانحدار الخطي<br />
المتعدد والبسيط، وفي الأخير نتطرق إلى الدراسة الحدثية.<br />
CAC40<br />
أولا :<br />
.1<br />
تقديم عام للمؤشر CAC40<br />
: CAC40<br />
تاريخ مؤشر يشير الرمز CAC إلى شرآة أعوان الصرف<br />
وهي اليوم اختصار لتحديد السعر المساعد والمستمر<br />
عن تطورات واتجاهات السوق.<br />
،(Compagnie des agents en de change)<br />
،Cotation Assistée en Continu إذن المؤشر يوفر الاستمرار،<br />
15<br />
وفكرة<br />
ولد المؤشر رسميا يوم جوان 1988، مع قاعدة ثابتة بِ نقطة في ديسمبر ويتعلق إنشاؤه بأزمة<br />
الذي عدل احتكار التداول البورصي، الذي آان يدار سابقا مباشرة من قبل ضوابط وزارية<br />
و تسمى الآن مؤسسات الاستثمار. وآما<br />
،Bourse والتي تحولت إلى مؤسسات سماسرة الأوراق المالية<br />
يوحي اسمه فإنه مرآب من عينة قيمة (مؤسسة) فرنسية مسعرة من بين قيمة الأولى ذات الرسملة البورصية<br />
المعومة، والممثلة لمختلف قطاعات الاقتصاد الفرنسي، والتي تعكس الاتجاه العام للاقتصاد الفرنسي، ويتم تعديل قائمة سهما<br />
واستحداثها للحفاظ على الطابع التمثيلي للسوق المالي الفرنسي، على حد سواء من حيث حجم وشروط أنشطة القطاعات. حيث يتم<br />
1987<br />
،1987 31 <strong>10</strong>00<br />
<strong>Of</strong>ficiers ministériels de<br />
،Sociétés de Bourse<br />
<strong>10</strong>0<br />
40<br />
∗ dadene2004@yahoo.fr<br />
40<br />
،CAC40<br />
225
Change language