El-BAHITH REVIEW Number 10 _ University Of Ouargla Algeria
Annual refereed journal of applied reserch in economic, commercial and managment sciences
Annual refereed journal of applied reserch in economic, commercial and managment sciences
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
________________________________<br />
أهمية مقاربة التدفقات في تقييم المؤسسة دراسة تطبيقية لإحدى المؤسسات العاملة في قطاع المحروقات<br />
-1<br />
أن عدد القيم (Vj) یتغير تبعا لعدد السيناریوهات المعطاة للعنصر (j)، فنحن لدینا 11 سيناریو فحصلنا على<br />
للمؤسسة وفق طریقة الأرباح ؛<br />
11<br />
-2<br />
-3<br />
قيمة<br />
أن لمعدل الاستحداث علاقة عكسية مع قيمة المؤسسة وفق طریقة الأرباح، حيث أنه آلما ارتفعت علاوة المخطر<br />
وبالتالي ارتفع معدل الاستحداث أدى ذلك إلى نقصان قيمة المؤسسة وفق طریقة الأرباح ؛<br />
أن السيناریوهات المقترحة لحساب قيمة المؤسسة وفق مقاربة التدفقات (طریقة الأرباح) أعطت جميعها قيم أآبر من<br />
قيمة المؤسسة المحسوبة وفق مقاربة الذمة المالية (طریقة الأصل المحاسبي الصافي المصحح) والمتمثلة في القيمة :<br />
مليون د.ج، حتى أن القيمة الدنيا والتي تم حسابها على أساس أعلى علاوة مخطر ویتعلق الأمر بالسيناریو (11-2) ألا<br />
مليون د.ج، هي أآبر من قيمة الذمة المالية المقيمة بها المؤسسة محل الدراسة .<br />
559<br />
-<br />
-<br />
وهي : 2065<br />
2 -II<br />
وفق طریقة القدرة على التمویل الذاتي<br />
:<br />
: 3<br />
السيناریو بالنسبة للمؤسسة محل الدراسة ولإیجاد قيمتها (V) وفق هذه الطریقة یمكننا وضع عدة سيناریوهات تتعلق<br />
للحصول على معدل<br />
بعلاوة المخطر التي من الممكن إضافتها لمعدل الفائدة الموافق لسنة الدراسة<br />
الاستحداث (I) الذي سنقوم باستخدامه لتحيين القدرة على التمویل الذاتي التقدیریة، ذلك أن هذا المعدل سيتحكم وبدرجة<br />
آبيرة في قيمة المؤسسة، لذا سنقوم بإعداد جملة سيناریوهات تبعا له.<br />
ومنه یمكننا آتابة علاقة القدرة على التمویل الذاتي آالآتي :<br />
(%8,5) 20<strong>10</strong><br />
V<br />
j<br />
=<br />
n<br />
∑<br />
CAF<br />
t<br />
( I )<br />
t = 1 1 +<br />
j<br />
t<br />
تشير إلى السيناریو ؛<br />
و <strong>10</strong>.......1 = t تشير إلى السنة.<br />
حيث أن 1........11: = j<br />
-1<br />
ومنه قيمة المؤسسة یمكننا تقدیمها ضمن الجدول (2)، وبناءا عليه یمكننا تقدیم الملاحظات التالية :<br />
أن عدد القيم (Vj) یتغير تبعا لعدد السيناریوهات المعطاة للعنصر (j)، فنحن لدینا 11 سيناریو فحصلنا على<br />
للمؤسسة وفق طریقة القدرة على التمویل الذاتي ؛<br />
11<br />
-2<br />
-3<br />
قيمة<br />
أن لمعدل الاستحداث علاقة عكسية مع قيمة المؤسسة وفق طریقة القدرة على التمویل الذاتي، حيث أنه آلما ارتفعت علاوة<br />
المخطر وبالتالي ارتفع معدل الاستحداث أدى ذلك إلى نقصان قيمة المؤسسة وفق طریقة القدرة على التمویل الذاتي ؛<br />
أن السيناریوهات المقترحة لحساب قيمة المؤسسة وفق مقاربة التدفقات (طریقة القدرة على التمویل الذاتي) أعطت جميعها<br />
قيم أآبر من قيمة المؤسسة المحسوبة وفق مقاربة الذمة المالية (طریقة الأصل المحاسبي الصافي المصحح) والمتمثلة في<br />
مليون د.ج، حتى أن القيمة الدنيا والتي تم حسابها على أساس أعلى علاوة مخطر ویتعلق الأمر بالسيناریو (3-<br />
ألا وهي : مليون د.ج، هي أآبر من قيمة الذمة المالية المقيمة بها المؤسسة محل الدراسة.<br />
-<br />
2867<br />
القيمة : 559<br />
-(11<br />
242<br />
3 -II<br />
السيناریو<br />
وفق طریقة تدفقات الخزینة المتاحة :<br />
: 4<br />
نظرا لتواجد عدة سيناریوهات لقيمة المؤسسة یمكننا آتابة علاقة تدفقات الخزینة المتاحة آالآتي :
Change language