El-BAHITH REVIEW Number 10 _ University Of Ouargla Algeria
Annual refereed journal of applied reserch in economic, commercial and managment sciences
Annual refereed journal of applied reserch in economic, commercial and managment sciences
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
___________________________________________________________________________________________________________________________<br />
مجلة الباحث - عدد 2012 / <strong>10</strong><br />
CAC40<br />
: CAC40<br />
1998<br />
.5<br />
اختلافا آبيراً منذ إنشائه، وشهد عدة فترات صعود<br />
اختلفت قيمة مؤشر التطورات الإحصائية لمؤشر وانخفاض، آما يوضحه الشكل (1)، ويمكن من خلال الشكل أن نقسم تطوراته إلى دورتين أساسيتين، حيث الدورة الأولى تمتد<br />
إلى<br />
وخلال هذه الدورة مر المؤشر بفترة صعود من<br />
إلى غاية شهر مارس من أآتوبر تسمى بفقاعة الانترنت<br />
2000، هذه الفترة التي تميزت بتشكل فقاعة نظرية<br />
نقطة. وأعقبت الفترة السابقة فترة من<br />
إلى سبتمبر إلى أعلى مستوى له في ذلك ارتفع مؤشر نقطة يوم<br />
وفي هذه الفترة تراجع المؤشر إلى إلى<br />
التراجع انطلاقا من<br />
والانترنت والتي تفاقمت في<br />
1997). وذلك بعد انفجار فقاعة المضاربة في قطاعات الاتصالات (أدنى مستوى له منذ 11سبتمبر2001.<br />
-09-04 1998-<strong>10</strong>-08<br />
،bulle internet وعلى خلفية<br />
2003/03/12<br />
2003/03/13<br />
5600<br />
2401،15<br />
6944.77<br />
،2003<br />
bulle spéculative<br />
2000 4<br />
،2003/03/12<br />
2003<br />
CAC40<br />
2000/09/05<br />
إلى<br />
إلى مارس 2009، وهي تتكون من فترة ارتفاع من<br />
أما الدورة البورصية الثانية، فتمتد من مارس ارتفع المؤشر إلى أعلى من<br />
جانفي نوفمبر 2007، وفي هذه الفترة سجل المؤشر ارتفاع بشكل ثابت، حيث في سبتمبر 2007، وأعقب هذه الفترة<br />
نقطة في نقطة، وهو مستوى لم يشهده منذ شهر ماي 2001، آما وصل المؤشر إلى ب<br />
وفي هذه الفترة شهد المؤشر أدنى مستوى له في<br />
إلى غاية<br />
فترة تراجع ابتدءا من نوفمبر شهدت 17مؤسسة أرقام أعمالها المعدلة بالتضخم<br />
نقطة، آما أنه منذ بداية هذه الفترة وإلى غاية الفصل الثاني ل وبشكل طبيعي (بدون حساب معدل التضخم) أسهم القطاع البنكي مثل<br />
انخفاضا ومن بينها<br />
2009-03-09<br />
2007<br />
28<br />
1<br />
5713<br />
2008<br />
.2009-03-09 2007<br />
2519<br />
Accor(%11) ، Lagardère(6%) :<br />
.Société générale (%19)<br />
.<br />
آما يمكن ملاحظة تطور قيم مؤشر خلال السنوات الأخيرة، وهي ذاتها فترة الدراسة في مقالنا هذا، من خلال<br />
الشكل (2)، ويتضح أن مؤشر شهد دورة جديدة منذ بدء شهر مارس 2009، حيث سجل المؤشر ارتفاع مستمر، والذي<br />
حدث بعد التصحيح الصارم للانخفاض الحاد التابع لأزمة الرهن العقاري، والتي وقعت في الولايات المتحدة الأمريكية. ومع نهاية<br />
وبداية 20<strong>10</strong> شهد المؤشر انخفاض في قيمته<br />
CAC40<br />
5<br />
CAC40<br />
2009<br />
ثانيا :<br />
الدراسة الاختبارية لتأثير سياسة توزيع الأرباح على قيمة مؤسسات المؤشر<br />
CAC40<br />
40<br />
.1<br />
.2<br />
لدراسة تأثير سياسة توزيع الأرباح على قيمة المؤسسة نستخدم أسلوب الانحدار الخطي البسيط والمتعدد، للكشف عن<br />
مدى وجود تأثير، وقبل ذلك نرى أنه لا بد من تقديم عام لدراسة الحالة. وفي هذا الإطار، سوف نحاول تقديم مجتمع الدراسة ثم<br />
عينة الدراسة،... آما يلي :<br />
مجتمع الدراسة : يشمل مجتمع الدراسة المؤسسات المسعرة في بورصة باريس للأوراق المالية، والتي تعتبر من بين أهم<br />
الأسواق المالية الأوروبية من حيث الرسملة البورصية، وحجم التداول، وعدد المؤسسات، ووجود التنظيم، والاستعمال المكثف<br />
لوسائل الاتصال الحديثة...إلخ.<br />
عينة الدراسة : تتمثل عينة الدراسة في أربعين مؤسسة المنتمية لمؤشر ،CAC40 وهو المؤشر الأساسي لبورصة<br />
باريس، والذي يعكس أداء السوق الإجمالي، حيث تنتمي هذه المؤسسات لمختلف قطاعات الاقتصاد الفرنسي، وقد تم الاعتماد في<br />
الدراسة على مؤسسة فقط ، وذلك بإلغاء المؤسسات التي تنتمي للقطاع المالي وهي ست مؤسسات تتمثل في : مؤسسة<br />
33<br />
،Unibail-Rodamco ،Crédit Agricoles SA ،Société Général ، BNP Paribas ، Dexia ،AXA بالإضافة إلى<br />
-<br />
Techinip<br />
CAC40<br />
6<br />
.3<br />
إلغاء مؤسسة آونها دخلت المؤشر في سنة2009 وبالتالي لا تعكس تطور المؤشر خلال فترة الدراسة.<br />
بعين الاعتبار المؤسسات التي تم حذفها- والذي يبين مختلف مجالات القطاعات التي تنتمي إليها مؤسسات المؤشر<br />
ووزنها في المؤشر.<br />
مع الأخذ<br />
مصادر البيانات : تم تجميع البيانات حول المؤسسات محل الدراسة، من المواقع الإلكترونية للسوق المالي الفرنسي<br />
المنشورة<br />
وللمؤسسات، وآذلك التقارير السنوية التي تنشرها<br />
في موقع ،7www.vernimmen.net اعتقادا أن المعلومات المنشورة في المواقع الرسمية على الانترنت تتمتع بمصداقية<br />
مقبولة.<br />
،ricol lasteyrie Expert et conseil financier والمعلومات<br />
.4<br />
متغيرات الدراسة التطبيقية وآيفية قياسها : تشمل متغيرات الدراسة التطبيقية آل من المتغير التابع والمتغيرات المستقلة<br />
المؤثرة في قيمة المؤسسة، وذلك على مستوى آل المؤسسات محل الدراسة والتي سيتم استخدامها في اختبار فروض الدراسة.<br />
227
Change language