Cuvânt Înainte - Academia Comerciala

s
0 L
D
E
C
0
N
0
M
1
C
E>0
SUBREGIM DE
CRESTERE
E =0 REGIM
OPTIM DE
CRESTERE
E 0 ; F < 0 ; G » 0
Intreprinderea dispune de capacitate de producţie care Ti asigura finantarea
creşterii nevoilor de exploatare (ANFRE) şi a investiţiilor productive. In ciuda
bunelor performanţe, întreprinderea ramane, fara îndoiala, sub posibilitaţile de
creştere, în masura în care ea nu profita de lichiditaţile degaţate de exploatare şi
nu beneficiaza de efectul de levier al îndatorarii (nu se îndatoreaza suficient).
Aceasta este situaţia unei întreprinderi care pare sa adopte o politics
conservatoare. In condiţiile în care rentabilitatea economica ar fi mai mare decat
rata dobanzii, îndatorarea ar avea un efect benefic asupra rentabilitaţii
capitalurilor proprii. Conform teoremei lui Modigliani şi Miller (1958) valoarea
unei întreprinderi creste proportional cu rata îndatorarii, ca urmare a efectului de
levier. Dar, acest diagnostic trebuie completat cu un studiu al perspectivelor
pieţei întreprinderii. Daca întreprinderea se situeaza pe o piaţa în expansiune, ea
va investi mai puţin pentru dezvoltarea sa si va distribui mai puţin dividende.
Daca întreprinderea se situeaza pe pieje în stagnare sau în recesiune, ea va
174
Exced
de
trez.