Cuvânt Înainte - Academia Comerciala

= V0
in care:
a = anuitatea;
Vo = valoarea împrumutului;
i = procent de dobanda anuala;
n = durata împrumutului. iar
Amortizarea anuala = anuitatea constants - dobanda la împrumutul
nerambursat
Aceasta modalitate de rambursare a împrumuturilor obligatare presupune
un cost mai ridicat (comparativ cu modalitatea a doua) al împrumutului
rambursat întrucat amortizarile mai mari sunt catre sfarsitul duratei de
rambursare. Rambursarea se face prin tragerea la sorţi a obligaţiunilor.
2) Rambursarea prin amortizari constante şi anuitaş variabile. In acest caz
societatea împrumutata va rambursa în fiecare an transe egale din împrumut.
Amortizarea anuala =
Valoarea împrumutului
Durata împrumutului
Rambursarea împrumutului se face de asemenea, prin tragere la sorţi.
3) Rambursarea integrals a împrumutului în ultima zi a duratei acestuia
prezinta avantajul dispunerii de capital împrumutat, pe toata durata de acordare
a acestuia, trezoreria societaţii împrumutate nefiind afectata decat la plata
dobanzilor. Exista însa un inconvenient, în momentul rambursarii, şi anume
acela de a afecta trezoreria cu întreaga suma ce trebuie rambursata dintr-o
data. Aceasta modalitate de rambursare presupune eel mai ridicat cost al
procurarii împrumutului, deoarece dobanda se calculeaza în fiecare an la suma
totala a capitalului împrumutat. Acest dezavantaj este atenuat, însa, de faptul ca
întreprinderea capitalizeaza de "n" ori acumularea bruta anuala realizata din
exploatarea investiţiei.
4) Rascumpararea prin bursa prezinta interes atunci cand cursul bursier al
obligaţiunilor este inferior valorii de rambursat. Aceasta modalitate prezinta
anumite limite legale în legatura cu numarul obligaţiunilor care pot fi
rascumparate (în principiu, maxim 50% din numarul obligatiunilor amortizabile
într-un an).
(1) Numarul de obligaţiuni rambursabile în prima transa (m) este dat de rela^ia:
iar numarul de obligaţiuni (\i) rambursabile în fiecare perioada urmatoare sunt în
progresie geometrica cu ra^ia (1 + i) fata de primul termen (m), exemplu
391