Cuvânt Înainte - Academia Comerciala

exploatare a proiectului la numarul de ani corespunzatori acestei perioade. In mod
similar se stabileste şi investiţia medie anuala (suma medie a capitalului angaţat).
2) Indicele de profitabilitate neactualizat (! p), permite realizarea unor
comparatii cu alte investiţii de talie diferita.
în care: CFt = cash-flow-ul anual;
l0 = capitalul investit.
3) Termenul de recuperare al capitalului investit neactualizat, este un
indicator centrat pe trezorerie şi nu pe rentabilitate. Cu cat proiectul va genera
mai rapid lichiditaţi, cu atat mai mic va fi riscul de insolvabilitate. Acest termen se
obfme cumuland an dupa an cash--flow-ul degaţat de investitie, pana cand acest
cumul va fi egal cu capitalul investit:
DesJ prezinta meritul de a fi simple, metodele comporta o limita esenţiala
datorita faptului ca se refera la rezultate medii, neglijand astfel eventuala
instabilitate a lor şi decalajul sau termenul începand cu care sunt degaţate (un
leu de profit este apreciat în acelasi mod indiferent daca va fi obţinut la sfarsitul
primului an sau peste 5 ani). Inconvenientul acestor metode este înlaturat de
metodele bazate pe actualizare.
11.2.2. Metode bazate pe actualizare
Metodele bazate pe actualizare permit determinarea unor indicatori care
furnizeaza o baza obiectiva, compatibila in aprecierea eficienţei proiectelor.
Pentru a face posibile comparaţiile între cheltuielile de investiţii şi profitu rile
suplimentare generate de folosirea proiectului, trebuie eliminata influenţa
timpului, aducand toate operafiile la acelasi moment de referinţa (de regula data
punerii în functfune a investitiei). Pentru aceasta se calculeaza capitalizarea
alocarilor anuale de resurse pentru finantarea investiţiilor şi actualizarea
recuperarilor anuale de capital prin CF anuale rezultate pe toata durata de viata
a investitiei. Capitalizarea are la baza relaţia dobanzii compuse:
Sn = Srj(1 + r )" ; adic ^ la sf ^ r ş ltul ce l ui de " al n " lea an suma So (capitalul initial) a
crescut prin adaugarea dobanzilor;
(1 + r) = factor de fructificare (capitalizare).
Alocarile de capital pentru finanţarea investiplor, fiind efectuate pe o perioda
scurta de timp, în general, nu necesita calcule pentru capitalizarea sumelor
avansate (decat pentru durata de executare a lucrarilor mai mari de un an).
Operatia de determinare a valorii So se numeşte actualizare sau aflarea
valorii actuale a sumei Sn dupa "n" ani.
355