Cuvânt Înainte - Academia Comerciala

Detaliind cele sase categorii de structuri funcţionale, vom pune în evidenfa
(figura 1.15) diversele modalitati de realizare a echilibrului financiar functional:
1) nevoile de fond de rulment sunt finanţate în întregime din resursele
stabile (FR pozitiv) sau partial din resursele stabile şi resursele ciclice, a caror
valoare totala permite degaţarea unei trezorerii pozitive.
2) resursele stabile şi ciclice finanţeaza partial nevoile de fond de rulment,
diferenţa fiind acoperita din credite de trezorerie. Dar, NFR constituie o nevoie
permanenta care este finanţata, în acest caz, din resursele de trezorerie
prezente, resurse care vor capata un caracter stabil, structural, daca
întreprinderea nu reuseste sa-si reconstituie FR si/sau sa-si limiteze NFR. in
aceasta situate trebuie apreciata importanţa riscului bancar curent. Asa cum a
mai fost subliniat, aceasta situate poate fi viabila daca întreprinderea continua
sa beneficieze de resurse de trezorerie de la partenerii sai financiari (de care
este dependents).
3) creditele bancare curente, dar şi resursele în fondul de rulment,
finanţeaza o parte din activele fixe, nevoile de fond de rulment şi disponibilitafile.
Situaţia finanfarii integrate a nevoilor de fond de rulment din credite de trezorerie
este critica, daca nu are caracter ocazional, şi impune reconsiderarea structurii
financiare.
4) resursele induse de ciclul exploatarii se adauga surplusului de resurse
permanente (FR pozitiv), pentru a finanţa nevoile ciclice şi a degaţa un important
excedent de lichiditaţi.
5) resursele în fondul de rulment acopera partial activele imobjlizate (FR-),
nevoile de fond de rulment, generand şi o trezorerie neta pozitiva. in acest caz,
furnizorii şi avansurile de la client finanţand ciclul de produce şi o parte din
imobilizari, se impune examinarea şi consolidarea resurselor durabile.
6) resursele durabiie finanţand partial activul imobilizat (fond de rulment
negativ), insuficienfa lor este compensata de creditele furnizori, avansurile de la
clienţi şi creditele bancare curente. Dependenţa financiara externa a
întreprinderii fiind mare, structura de finanţare trebuie revazuta.
Este interesant de prezentat cateva scenarii, care conduc la degradarea
echilibrului functional antrenand vulnerabilitatea întreprinderii:
- cresterea foarte rapidS şi nestapanita a cifrei de afaceri.
Intreprinderea cunoaşte o crestere a nevoii de fond de rulment paralela cu cea a
cifrei de afaceri. Fondul de rulment creste mai lent decat nevoia de fond de
rulment, generand automat o criza de trezorerie.
- cresterea insuficientS a cifrei de afaceri. In decursul mai multor
exerciţii financiare, întreprinderea beneficiaza de o trezorerie satisfacatoare. Ca
o reacţie la cresterea insuficienta a cifrei de afaceri, întreprinderea accepta
condiţii noi de reglementare vis-a-vis de ciienţii sai, concretizate în cresterea
creanfelor sale. Aceasta antreneaza c creştere brusca a nevoii de fond de
rulment, care degradeaza situaţia trezoreriei.
- întarzierea executgrii investifulor. Desi întreprinderea beneficiaza de
o structura financiara echilibrata, nu promoveaza o politica de investifii care sa-i
mentina tata sa de crestere. Datorita evoluţiei slabe a cifrei de afaceri, ea decide
sa recupereze întarzierile intervenite în nivelui investiţiilor. Va avea loc, cu
aceasta ocazie, o scadere brutaia a fondului de rulment functional care va
antrena o trezorerie neta negative.
68