Cuvânt Înainte - Academia Comerciala

c) sa se calculeze valoarea teoretica a dreptului de subscriere, numarul
drepturilor de subscriere necesare pentru procurarea unei acţiuni noi şi
sa se precizeze cat va plati un acţionar vechi respectiv un cumparator
neacţionar pentru achiziţionarea unui nou titlu.
® Presupunem ca, dupa majorarea capitalului prin aport in numerar,
Adunarea Generala a societaţii analizate (Studiu de caz 3), decide o noua
majorare de capital prin tncorporarea integrate a primelor de emisiune şi a unei
parţi de 50% din rezervele existente. Majorarea se realizeaza printr-o noua
emisiune de acţiuni, la aceeasi valoare nominate.
Sa se indice modificarile produse în cadrul bilanţului şi sa se calculeze
valoarea teoretica a dreptului de atribuire.
12.2. SURSELE TMPRUMUTATE
In funcţie de provenienta, sau originea celor care le acorda, capitalurile
împrumutate pe termen lung pot fi: împrumuturi de la band sau alte organisme
publice specializate şi tmprumuturi obligatare.
Imprumuturile de la banci sunt surse preferate pentru investiţiile realizate
de întreprinderile care nu coteaza la bursa. Acordarea împrumuturilor se face în
condiţiile garantarii certe a rambursarii acestora la scadenţa. Pentru aceasta,
banca trebuie sa efectueze analiza financiara a intreprinderii (lichiditate,
rentabilitate financiara, solvabilitate etc) dar şi a proiectelor sale de investiţii.
Imprumuturile obligatare reprezinta o forma deosebita a creditului pe
termen lung, care consta in emisiunea şi vanzarea în public a obligatiunilor
(titluri negociabile reprezentand un drept de creanţa asupra capitalurilor
împrumutate unei societaţi).
Obligaţiunile nu confera deţinatorului nici o putere de decizie în societatea
respective şi nici nu-i permite acestuia sa beneficieze de creşterea societatii,
aşa cum se întîmpla în cazul acţiunilor.
imprumuturile obligatare au, în principiu, un cost de procurare mai mic
decat subscrierile la capitalul social.
Rata rentabilitatii acţiunilor este, în general, mai ridicata decat a
obligaţiunilor, deoarece investiţia în cumpararea de ac^iuni comporta un risc mai
mare privind evoluţia economica a întreprinderii cu foarte mulţi factori de
influenza asupra profitului şi asupra dividendeior în ultima instanţa. De aceea,
putem aprecia ca remunerarea capitalurilor împrumutate este mai mica decat
cea a capitalurilor proprii ceea ce justifica, în anumite situaţii, cresterea
îndatorarii întreprinderii ca o posibila cale de crestere a rentabilitatii acesteia
(efectul de levier al îndatorarii).
Principalele caracteristici ale împrumutului obligatar sunt:
a) marimea împrumutului obligatar;
b) valoarea de emisiune;
c) marimea dobanzii remuneratorii;
d) durata şi modalitatea de rambursare.
389