Cuvânt Înainte - Academia Comerciala

Dacş Re = d => efectul de levier dispare şi Rt = Re dupa impozitare
(Re = 12*50%=6%), indiferent care va fi gradul de îndatorare.
Ex: R, = [12+(12-12)20/80](1-0.5) = 6%
C) Rentabilitatea economics (Re) este inferioarS ratei dobanzii (d).
Re =10% d=12%
Re d =12; D/CP = 40/60 = 2/3
Oatorii Capitaluri Resurse totale
40 proprii 60 100
Rez. expl. înaintea ded.
chelt. cu dob. şi imp. 6,4(16%*40) 9,6(16%*60) 16
Cheltuieli cu dobanzile 12%*40 = 4,8 4,8
Impozit pe profit (6,4-4,8)*50%=0,8 (9,6*50%)=4,8 5,6
Rez. dupa ded. imp. şi
chelt. dob: (Rnei) (6,4-4,8-0,8)=0,8 (9,6-4,8)=4,8 (16-4,8-5,6)=5,6
R,= Rne/CP 0,8/60*100=1,33% 4,8/60*100=8% 5,6/60*100=9,33%
Tabelul4.7
mil lei
Descompunerea rezultatului in funcfie de datorii şi capitalurile proprii indica
faptui ca datoriile adauga 1,33% la rentabilitatea financiara a capitalurilor proprii
de 8%, facand sa creasca rentabilitatea capitalului investit la 9,33%.
204