Cuvânt Înainte - Academia Comerciala

cvasilichiditaţile sunt insuficiente pentru rambursarea creditelor pe termen scurt,
Iimiteaz3 autonomia financial pe termen scurt. Chiar daca trezoreria neta
negativa evidenţiaza o anumita dependent financiara, aceasta nu trebuie sa fie
interpretata implicit ca o stare de insolvabilitate. Pot exista întreprinderi, cu o
astfel de situaţie, care sa supravieţuiasca şi sa prospere, daca partenerii lor
financiari accepta menţinerea resurselor de trezorerie încredinţate acestora
pentru acoperirea pasivului exigibil.
Echivalenţa dintre fondul de rulment financiar şi nevoia de fond de rulment
corespunde unei situa^ii în care echilibrul trezoreriei este perfect asigurat,
fara excedent, sau fara deficit. Aceasta înseamna ca fondul de rulment financiar
permite finanţarea integrals a nevoii de fond de rulment (FRF=NFR), şi atunci
întreprinderea poate evita dependent sa faţa de resursele de trezorerie.
In acest moment al analizei se remarca dependenţa trezoreriei faţa de
varia^ia nevoii de fond de rulment, respectiv a decalajelor intre încasarile
creantelor şi plafile datoriilor scadente. In aceste condp, o întreprindere poate fi
rentabila fara a avea in mod automat şi o trezorerie neta pozitiva, aceasta
depinzand nu numai de variable necesitaţilor de finanţare (stocuri), dar şi de
variape termenelor de scadenţa a încasarilor şi platilor.
Din analiza evolutiei trezoreriei de la un exercişiu la altui, se desprinde un
indicator cu o deosebita putere de sinteza denumit cash-flow.
Cresterea trezoreriei nete, pe perioada exerciţiului contabil analizat,
reprezinta cash-fiow-ul perioadei (CF), determinat conform rela^iei:
CF = TN1 - TN
in care : TN-i (TN0) = trezoreria neta la sfarsitui (tnceputul) exercitiului contabil
Daca fluxul monetar net al exercitiului, respectiv cash-flow-ul perioadei,
este pozitiv, acesta semnifica o crestere a capacitaţii reale de finanţare a
investitiilor, în consecin^a o îmbogaţire a activului net real, o confirmare a
majorarii valorii proprietaţii. O valoare negativa, a cash-flow-ului sugereaza o
situate inversa.
Analiza lichiditate-exigibilitate joaca un rol important In diagnosticul
financiar, prin faptul ca pune m evidenţa, atat regulile vizand mentinerea
echilibrului structurilor financiare ale unei întreprinderi, cat şi riscul de
insolvabilitate cu care se pot confrunta actionarii şi creditorii.
Echilibrul financiar patrimonial se fundamenteaza pe trei reguli principale :
- regula echilibrului financiar minim;
- regula îndatorarii maxime;
- regula finanţarii maxime.
a) Regula echilibrului financiar minim, enunţata şi mai înainte,
presupune ca resursele utilizate pentru finanţarea activelor sa ramana la
dispozitia întreprinderii pe durata unei perioade care trebuie sa corespunda, la
minim, aceleia de imobilizare. Avand în vedere decalajele care se pot produce în
categoria elementelor mai mici de un an, din bilanţ, întreprinderea trebuie sa
prevada o marja de securitate, sub forma fondului de rulment - lichiditate pozitiv:
Fond de rulment lichiditate > 0
45