Cuvânt Înainte - Academia Comerciala

constata, în acest caz, ca riscul financiar este cu atat mai mare cu cat
întreprinderea este mai îndatorata.
lnfluenţa structurii financiare a intreprinderii asupra rentabilitaţii financiare
este ilustrata prin exemplui 2 (s-a facut abstracţie de impozitul pe profit pentru
facilitarea calculelor);
Exempful 2:
Determinarea rentabilitatii financiare în absentia impozituiui pe profit
Tabelul4.2
mil lei
Intreprinderea Intreprinderea
A
B
Activ total 1000 1000
Rezultatul înaintea deducerii cheltuielilor cu
dobanzile
200 200
Rentabilitatea ec. Re=Rez. înaintea deducerii
chelt. cu dobanzile/Activ total
20% 20%
Capitaluri proprii: CP 1000 500
Datorii: D — . 500
Cheltuieli cu dobanzile: dxD (d=15%) — . 75
Rezultatul dupa deducerea cheltuielilor cu
dobanzile
200 125
Rent, financiara R|=Rez. dupa chelt. cu dob./
Capitaluri proprii
20% 25%
RfB = Re+(Re-d)D/CP = 20+(20-15)500/500 = 25%
întreprinderea B apeland la împrumuturi în proporţie de 50 %, pentru
nevoile de finanfare, a avut o rentabilitate financiara crescuta (25%), în raport cu
întreprinderea A (20%) care nu a recurs decat la capitaluri proprii. In lipsa
datoriilor Re = Rf.
Exemplui 3.
Fie o activitate productiva necesitand un capital economic de 100 mil lei.
Pentru procurarea resurselor financiare necesare, mai multe tipuri de structuri
de finanţare pot fi avute în vedere:
Tabelul4.3
Mecanismul efectului de levier
Explicaţii ipoteza 1 Ipoteza 2 Ipoteza 3 Ipoteza 4
Capitaluri proprii: CP 100 80 60 25
Datorii: D 0 20 40 75
Rata îndatorarii: D/CP 0 1/4 2/3 3
25% 66.6% 300%
202
mil lei