Cuvânt Înainte - Academia Comerciala

Modelul "Z" al lul Alman se prezinta astfel:
Z = 1,2R1+1,4R2 + 3,3R3 + 0,6R4+1,0R5
în care, variabilele R1 ....... R5 sunt indicatori economico-financiari, iar
constantele cu care sunt amplificati indicatorii sunt de natura statistica, si
exprima într-o masura semnificativa ponderea sau important variabilei în logica
economica a evaluarii riscului de faliment.
Cei 5 indicatori economico-financiari luaţi in considerare la caiculul scorului "Z"
sunt:
_ Capital circulant *
1
Total activ
*' Capital circulant = Active circulante - Pasive circulante = Fond de rulment R1 -
este o masura a flexibilitaţii întreprinderii şi arata ponderea capitalului
circulant in totalul activelor. Cu cat rezultatul acestui raport este mai mare, cu
atat mai bine este folosit capitalul circulant.
_ Profit reinvestit *
2
Total activ
*' Profit reinvestit = Profit net - Dividende
R2 - fiind o masura a capacitaţii de finance interna a întreprinderii, se
recomanda ca valoarea raportului sa fie cat mai mare.
3
_ Profitul înainte de deducerea impozitului şi plata dobanzilor
Total activ
R3 - avand semnificaşia unei rate de rentabilitate economica sau de eficienţa a
utilizarii activelor, este de dorit sa fie cat mai mare.
Capitalizare bursiera 4 Datorii
pe termen lung (peste un an)
R4 - exprima gradul de îndatorare al întreprinderii prin împrumuturile pe termen
lung. Rezultatul acestui raport se recomanda sa fie cat mai mare.
_ Cifradeafaceri 5
Total activ
R5 - este tot un indicator de eficienţa a utilizarii activelor, care exprima rotaţia
activului total prin cifra de afaceri. Cu cat activitatea este mai eficienta, cu atat
vanzarile vor fi mai mari iar activele se vor reînnoi mai repede prin cifra de
afaceri.
Din conţinutul informational al indicatorilor, rezulta ca nivelurile lor sunt cu
atat mai bune, cu cat înregistreaza o valoare absolute mai mare. De accea,
scorul "Z" este interpretat astfel:
cand Z < 18 - stare de faliment este iminenta.
cand Z > 3 - situaţia financiara este buna şi bancherul poate avea încredere
în întreprinderea respectiva. Aceasta este solvabila.
cand 1,8