Cuvânt Înainte - Academia Comerciala

In stabilirea deciziei privind nivelul activelor circulante, conducerea
întreprinderii poate alege între cele doua modalitaţi extreme : rentabilitate foarte
mare şi risc foarte ridicat, sau eel mai scazut risc şi cea mai slaba rentabilitate.
Cifra de afaceri
Rezultatul exploatarii
Active imobilizate Active
circulante 1 ' Suma
activelor Rezultatul
exploatarii
Suma activelor (%)
Modalitatea 1 Modalitatea 2
24 miliarde 24 miliarde
3 miliarde 3 miliarde
12 miliarde 12 miliarde
10 miliarde 10 miliarde
22 miliarde 22 miliarde
13,6% 11,5%
1) Active circulante = Stocuri + Clienţi + Valori disponibile
_,. .. Cifra de afaceri x Nr. zile credit-clienti 24 miliarde x 60 •. ... .
Clienti = ----------------------------------------------- - = --------------------- = 4 miliarde
360 360
Active circulante = 4 + 4 + 2 = 10 miliarde (modalitatea 1)
Active circulante = 6 + 4 + 4=12 miliarde (modalitatea 2)
Se constata ca pentru un nivel dat al cifrei de afaceri previzibile, diminuarea
riscului şi a rentabilitaţii activelor totale ale tntreprinderii este cu atat mai mare,
cu cat valoarea activelor circulante este mai ridicata. Alegerea nivelului activelor
circulante de catre conducerea întreprinderii, între cele doua soluţii extreme
propuse, sau adoptarea unei soluţii intermediare, va depinde, înainte de toate,
de atitudinea acesteia vis-a-vis de risc.
Raportul dintre vanzSri şi nivelul activelor circulante necesare pentru
realizarea acestora (a cifrei de afaceri) este specific fiecarei intreprinderi. In
funcţie de acest raport se pot identifica trei politici de gestiune a ciclului de
exploatare cu efecte diferite asupra rentabilitafii şi riscului: politica ofensiva sau
agresiva, politica defensiva şi politica echilibrata (intermediary). In funcţie de
optiunile conducerii întreprinderii se poate adopta una din cele trei politici.
Politica ofensivS (agresiva), indiferenta faţa de risc, este promovata de
acei conducatori de întreprindere care doresc realizarea unei cifre de afaceri cu
stocuri minime. Aceştia sunt dispusi sa accepte riscuri mari legate de lipsa de
stoc, de lipsa de lichiditaţi şi de insolvabilitate a întreprinderii, mizand pe
rentabilitatea mult mai ridicata a accelerarii rotaţiei, a creşterii gradului de
lichiditate al activelor circulante.
Politica defensiva, a conducatorilor prudenţi, este o politica de aversiune
faţa de risc, şi îşi propune realizarea unei cifre de afaceri cu stocuri şi lichiditati
ridicate. Conducatorii prudenţi nu accepta riscul rupturii de stoc curent chiar în
detrimentul uneirentabilitaţi mai moderate, astfel meat, pentru orice crestere a
cifrei de afaceri ei se preocupa şi de creşterea corespunzatoare a stocurilor care
asigura continuarea activitaţii de exploatare (stocuri curente şi de siguran^a).
Politica echilibratS (intermediary) armonizeaza relaţia contradictorie dintre
rentabilitate şi risc, Potrivit acestei politici creşterea volumului activitaţii (cifrei de
afaceri) se realizeaza cu un stoc curent de marime corespunzatoare noii cifre de
afaceri, pe cand stocul de siguranţa este determinat la acel nivel care egali-
307