Cuvânt Înainte - Academia Comerciala

CICLULUI DE EXPLOATARE
CapitoluMO FINANŢAREA
Decizia de finanţare a ciclului de exploatare finalizeaza echilibrul financiar
dintre nevoia de finanţare a activelor circulante şi sursele mobilizate pentru
finanţarea acesteia. Intrucat NFCE a fost dimensionat în capitolul anterior, în
continuare prezentam sursele de finanţare a ciclului de exploatare: surse proprii,
surse atrase, surse împrumutate. Alegerea surselor proprii atrase sau
imprumutate se va face în condiţii de optimizare a relaţiei rentabilitate-risc.
10.1. SURSELE PROPRII
Reînnoirea permanenta a stocurilor şi creanţelor pentru asigurarea
continuitaţii productiei şi ritmicitafii vanzarilor determina o nevoie de capital
cvasipermanenta. în acest context, se pune problema existenţei unor surse
permanente pentru finanţarea acestor nevoi. Aceasta sursa este fondul de
rulment.
Asa cum am mai aratat, fondul de rulment reprezinta surplusul de resurse
permanente degaţat din finanţarea pe termen lung a nevoilor permanente,
pentru realizarea echilibrului financiar al ciclului de exploatare şi al trezoreriei.
Acest surplus reprezinta o marja de siguranţa pentru activitatea de exploatare
care beneficiaza de o sursa sigura de capital mobilizat pe un termen lung, şi
pentru care nu exista preocupare de a fi reînnoita.
Fond de rulment = (Capitaluri proprii + Datorii financiare (pe termen lung)) -
global (FRG) _ [mobilizari
Fond de rulment = Capitaluri proprii - Imobilizari
propriu (FRP)
Fond de rulment = Fond de rulment global - Fond de rulment propriu
împrumutat (FRl)
In gestiunea activelor circulante trebuie sa existe preocupare de a
fundamenta o marime optima a FR, adica o marime strict necesara care sa
angajeze costuri de capital minime (dividende pentru FRP şi dobanzi pentru
FRl) şi sa ofere singuranţa echilibrului financiar.
O data cu reînnoirea stocurilor se produce şi retnnoirea în proporfii
aproximativ egale a datoriilor de exploatare (salariaţi, furnizori, stat etc ).
325