Cuvânt Înainte - Academia Comerciala

Rata rentabilitatii economice 20 %;
Rata medie a dobanzii 10% (în termeni reali);
Cota medie de impozit pe profit 39% (caz ipotetic);
Situaţia 2:
Rata rentabilitatii economice 7%;
Celelalte informaţii raman neschimbate;
Calculaţi rata rentabilitaţii financiare nete şi explicaţi efectul de levier al
îndatorarii.
© Structure simplificata a bilanţului unei întreprinderi încheiat la 31.12.N se
prezinta în tabelul 4.13
Tabelul 4.13
BILANT încheiat la 31.12.N
Activ N Pasiv N
Imobilizari nete
Stocuri Clienţi
Disponibilitati
200
150
150
100
Capital uri proprii Datorii financiare pe
termen lung şi mediu Datorii de exploatare
Credite bancare curente
mil lei
250
50
150
150
TOTAL 600 TOTAL 600
Alte informaţii (mil lei) privind exerciţiul N:
- profitul inaintea deducerii cheltuielilor financiare şi a impozitului pe
profit: 240;
- rata medie a dobanzii la creditele bancare: 10% (în termeni reali)
- cota medie de impozit pe profit (pentru simplificare): 50%
Se cere:
a) Calculaţi rentabilitatea economica fi rentabilitatea financiara, pe baza datelor
prezentate mai sus, şi explicaţi efectul de levier al îndatorarii. In acest scop
se va avea în vedere costul aparent al datoriilor totale dupa deducerea
impozitului aferent acestora (Cheltuieli financiare dupa deducerea
impozitului/ Datorii totale).
b) întocmiţi bilanţul functional (care evidenţiaza imobilizariile, nevoia de fond de
rulment şi disponibilitatile în activ), stabiliţi pe baza acestuia rentabilitatea
economica, rentabilitatea financiara şi explicaţi, efectul de levier al îndatorarii,
prin modificarile produse în structura rentabilitatii financiare. Costul datoriilor
utilizat în calculul rentabilitatii financiare va fi, în acest caz, costul real al
datoriilor bancare (Cheltuieli financiare dupa deducerea impozitului / Datorii
bancare).
224