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EAESP/FGV/NPP - NÚCLEO DE PESQUISAS E PUBLICAÇÕES 326/417modificação de sua estrutura acionária através da emissão de debêntures e da criaçãode duas classes de ações preferenciais, “A” (decorrentes da conversão de açõesordinárias, com direito a voto) e “B” (decorrentes da conversão de debêntures). Aosacionistas foi dada oportunidade de conversão de suas ações ordinárias empreferenciais classe “A”, pelas quais não se interessaram. A Construtora JúlioLouzada S/A e outro, acionistas minoritários, inconformados com estas alterações,propõem ação contra Jaú, para ter reconhecido seu direito a se retirar da sociedade ereceber o valor de suas ações. Sentença favorável à ré, sob o fundamento principalde que o recesso pressupõe prejuízo, que não existiu já que não foram emitidas asações classe “B”. Apelação pelos autores.Fundamento Principal: O prejuízo é pressuposto do direito de recesso.Questões Relevantes: O prejuízo é pressuposto do direito de recesso? Apossibilidade de conversão de ações ordinárias em preferenciais com direito a votoprejudica os acionistas? A criação de debêntures conversíveis em ações é lesiva aosinteresses dos minoritários? A criação de debêntures é reservada às companhiasabertas?Entendimento do Tribunal: O prejuízo é pressuposto do direito de retirada doacionista dissidente de deliberação social. No caso, os recorrentes não sofreramprejuízo algum, pois: (i) a emissão de ações preferenciais com direito a voto, quedecorre da conversão de ações ordinárias, não altera o capital social; (ii) o artigo 57,pár. 1º da Lei 6.404/76 concede aos acionistas a preferência para a subscrição dedebêntures conversíveis, observados os artigos 171 e 172 da mesma Lei, quegarantem a manutenção da proporcionalidade. Graças a estes dispositivos, evita-seque a conversão de debêntures em ações provoque o aumento do capital social comdiluição da participação dos acionistas minoritários. Assim, a simples emissão dedebêntures conversíveis em ações preferenciais não significa prejuízo, já quepossível o exercício da preferência pelos minoritários. A Construtora e o outroacionista, por sua vez, optaram por não exercer a preferência e não podem agorapretender reclamar eventual alteração na participação social. É de se notar, ainda,que o artigo 52 da Lei das Sociedades por Ações não restringe a tipo de sociedade,aberta ou fechada, a emissão de debêntures, entendimento reforçado pelo artigo 59R ELATÓRIO DE P ESQUISA Nº 9/1999
EAESP/FGV/NPP - NÚCLEO DE PESQUISAS E PUBLICAÇÕES 327/417da mesma Lei. Por estes motivos, o Tribunal negou provimento ao recurso.Voto Divergente: nãoFundamento do Voto Divergente:Doutrina Referida: Arnoldo Wald, RT 564:52; Idem, Em defesa das AçõesPreferenciais, RDM 78:19-23 Campos Batalha, Comentários à Lei de SociedadesAnônimas, vol. 2/645; Mário Engler Pinto Júnior, RDM 66; Mauro RodriguesPenteado, Aumentos de Capital das Sociedades Anônimas, Saraiva, 1988, p. 01 e 98;Modesto Carvalhosa, “Comentários”, p. 308.Antecedentes Jurisprudenciais Referidos: RE 104.895-6-RS, j. 17.06.86.R ELATÓRIO DE P ESQUISA Nº 9/1999
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