Osservatorio sulla cooperazione agricola italiana - Fedagri ...

3.2.4. La valutazione delle performance
Considerando i due modelli di impresa a livello aggregato è possibile fare delle valutazioni
più puntuali utilizzando alcuni dei principali indici di bilancio 51 ; in funzione
della metodologia sin qui proposta, tali indicatori offrono una valutazione delle performance
registrate dai due sistemi di impresa indagati.
Non è al contrario possibile fare delle valutazioni di confronto tra le performance
dell’impresa cooperativa e quelle dell’impresa non cooperativa; oltre alle già citate
peculiarità che si evidenziano nella composizione del bilancio delle cooperative, bisogna,
infatti, considerare come i due campioni analizzati rappresentano universi di
riferimento che potrebbero avere una stratificazione molto differente per fase della
filiera coperta e tipologia di attività svolta all’interno dello stesso settore, variabili che
incidono profondamente nella struttura dei bilanci e negli indici utilizzati per la loro
valutazione.
Stante questa premessa, alla base del successivo sviluppo dell’analisi, è comunque in
questa sede utile proporre alcuni indici di bilancio al fine di verificare l’andamento dei
due sistemi di impresa, considerati in modo sistemico, nel settore agroalimentare.
Nel periodo 2003-2006 emerge un peggioramento degli indici di redditività ed efficienza
sia per le cooperative che per le imprese non cooperative (tabella 3.4). L’entità
di tale trend non sembra comunque aver intaccato l’equilibrio finanziario e patrimoniale
del sistema agroalimentare. L’analisi mostra, infatti, una buona programmazione
delle imprese, cooperative e non cooperative, grazie alla quale si riesce a
mantenere una buona correlazione tra impieghi e fonti di finanziamento a breve e
a lungo termine. Esemplificativo come nel caso delle cooperative, al crescente peso
delle immobilizzazioni materiali faccia riscontro nello stesso periodo l’accresciuta incidenza
del passivo consolidato.
Anche se, come detto, non è in questa sede appropriato confrontare gli indici di
bilancio delle cooperative con quelli riferibili alle imprese non cooperative, in prima
istanza appare evidente come tutti gli indici di redditività ed equilibrio finanziario e
patrimoniale risultino sensibilmente più incoraggianti nelle società non cooperative.
51 Nella selezione degli indici utili all’analisi di bilancio sono stati esclusi alcuni indicatori che seppur
diffusamente utilizzati risultano di difficile lettura nel momento in cui si cercano di valutare le performance
economiche e finanziarie dei due modelli di impresa esaminati. È questo ad esempio il caso del Roe – redditività
del capitale proprio (reddito netto d’esercizio / Patrimoni netto) – che nel caso delle cooperative
assume valori – negativi o positivi – molto elevati anche in presenza di risultati economici di modesta entità,
in funzione del basso livello di patrimonializzazione che di solito si registra in questa forma di impresa.
L’utilizzo di questo indicatore avrebbe di conseguenza potuto generare una percezione errata della realtà se
messo a confronto con altri indicatori di redditività come la renumerazione del capitale investito (Roi) che
diversamente viene calcolato rapportando il reddito operativo globale al capitale investito nell’impresa, un
valore quest’ultimo strettamente connesso alla tipologia di attività svolta piuttosto che alla forma societaria
(cooperativa o impresa non cooperativa).
Tali considerazioni sono state anche alla base della selezione degli indici successivamente utilizzati per
l’analisi di bilancio per singoli comparti agroalimentari e gruppi di imprese simili.
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