Osservatorio sulla cooperazione agricola italiana - Fedagri ...

Ciò risulta tuttavia imputabile alla peculiare struttura e composizione dei bilanci delle
cooperative che rende il confronto degli indici assolutamente fuorviante se non contestualizzato
rispetto alle caratteristiche di questa particolare forma societaria.
Gli indici di redditività delle cooperative, infatti, non tengono in considerazione
la marginalità distribuita ai soci tramite il valore dei conferimenti che viene invece
contabilizzata come costo di approvvigionamento pur rappresentando, in quota
parte, un sostanziale utile d’esercizio; in questo contesto, ne consegue come tutti gli
indici di risultato economico e valore aggiunto risultino sottostimati per il sistema
cooperativo.
Tabella 3.4 – Evoluzione dei principali indici di bilancio nel periodo 2003-2006*
94 | Osservatorio sulla Cooperazione Agricola Italiana
Cooperative Non cooperative
2006 2005 2004 2003 2006 2005 2004 2003
Variazione ricavi 6,8% -0,4% 2,3% / 3,7% 0,2% 3,4% /
Roi 1,4% 1,4% 1,6% 2,2% 3,9% 3,9% 4,3% 5,2%
Valore Aggiunto per unità
di costo lavoro
1,11 1,07 1,11 1,17 1,58 1,57 1,65 1,73
Rotazione Capitale Investito 1,15 1,13 1,19 1,21 1,35 1,37 1,44 1,44
Rapporto Corrente 1,06 1,04 1,04 1,05 1,12 1,11 1,11 1,09
Indice di liquidità primaria 0,70 0,65 0,68 0,70 0,79 0,77 0,77 0,75
Indice del Margine di Struttura 0,56 0,58 0,57 0,58 0,71 0,71 0,70 0,69
Indice del Margine di Struttura
Allargato
1,10 1,06 1,08 1,09 1,19 1,17 1,17 1,14
Debiti finanziari / Patrimonio netto 1,46 1,39 1,57 1,46 1,22 1,25 1,29 1,25
Oneri finanziari / Valore produzione 1,4% 1,2% 1,1% 1,2% 1,4% 1,2% 1,2% 1,5%
* Gli indici di bilancio utilizzati in questa fase di analisi sono stati brevemente esplicitati nel box 3.1.
Fonte: elaborazioni Osservatorio sulla Cooperazione Agricola Italiana su dati AIDA.
Allo stesso modo, il livello, meno confortante, degli indici finanziari e patrimoniali
delle cooperative si spiega con il loro strutturale minor grado di capitalizzazione.
Se confrontiamo le modalità di finanziamento dell’attività aziendale nei due modelli
di impresa esaminati, nelle cooperative il finanziamento delle attività è in misura
minore riconducibile al patrimonio netto; allo stesso tempo c’è da notare come i soci
finanziano l’attività di impresa in modi diversi e solo in parte tramite sottoscrizione
di capitale sociale (ad esempio concedendo credito sugli apporti di beni e materia
prima). Con queste premesse, si spiega ad esempio perché nel sistema cooperativo si
registra un più basso livello degli indici di margine di struttura e margine di struttura
allargato, che dipendono proprio dal livello di patrimonio netto.
In questo contesto, in vista di un’analisi comparativa rispetto al sistema agroalimentare
non cooperativo, che verrà sviluppata con maggiore dettaglio per specifici
comparti merceologici nel prosieguo del lavoro, la natura mutualistica della cooperativa
e la composizione del bilancio che ne deriva suggeriscono un’attenzione particolare
sulla dinamica degli indici di bilancio piuttosto che sul loro livello.