COMMERZBANK AKTIENGESELLSCHAFT

jeweilige Clearing-System zwecks
Einbuchung in die Wertpapierdepots
der jeweiligen Depotbanken zur
Weiterleitung an die
Anleihegläubiger bis spätestens zum
Übertragungstag gegen Ausbuchung
der jeweiligen Depotguthaben für die
Schuldverschreibungen. Das Recht
der Anleihegläubiger auf Lieferung
von Einzelurkunden für die
jeweiligen Lieferbaren
Verbindlichkeiten ist
ausgeschlossen. Die Emittentin wird
durch die Lieferung der jeweiligen
Lieferbaren Verbindlichkeiten an das
jeweilige Clearing-System von ihrer
Verpflichtung gegenüber den
Anleihegläubigern frei.
(3) Bruchteile von Lieferbaren
Verbindlichkeiten, die nicht teilbar
sind, werden bei Rückzahlung der
Teilschuldverschreibungen nicht
geliefert. Jeder solche Bruchteil wird
auf die nächste ganze Zahl oder
Einheit der vom Lieferbetrag
umfassten Lieferbaren
Verbindlichkeiten abgerundet. Im
Falle eines verbleibenden Bruchteils
an den vom Lieferbetrag umfassten
Lieferbaren Verbindlichkeiten wird
die Emittentin dem betreffenden
Anleihegläubiger einen Geldbetrag
in Höhe des Werts bzw.
Währungsbetrages des
verbleibenden Bruchteils an den
vom Lieferbetrag umfassten
Lieferbaren Verbindlichkeiten, wie
von der Feststellungsstelle
bestimmt, zahlen.
[(4) Jeder Anleihegläubiger hat alle im
Zusammenhang mit der
Übertragung des Lieferungsbetrages
anfallenden Stempel-,
Übertragungs- und Registrierungs-
und sonstigen Steuern und
Gebühren sowie alle Auslagen der
Emittentin und der Zahlstelle im bei
der Übertragung des
Lieferungsbetrages (die
"Übertragungskosten") zu tragen.
Weder die Emittentin noch die
Zahlstelle wird bezüglich der
Übertragung des Lieferungsbetrages
eine Gebühr erheben./ andere
Regelung einfügen]
[(5)] Bei Eintritt einer
Übertragungsstörung am
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System for credit to the securities
accounts of the relevant depositary
bank and for transfer to the
Noteholders no later than the
Physical Settlement Date against
debit of the relevant securities
accounts in relation to the Notes.
The delivery of the Deliverable
Obligations in definitive from is
excluded. The Issuer shall be
discharged from its Obligations visà-vis
the Noteholders by delivery of
the Deliverable Obligations to the
relevant Clearing-System.
(3) No fraction of Deliverable
Obligations which are not divisible
will be delivered on redemption of
the Notes, and any such fraction
will be rounded down to the
nearest whole number or unit of
the Deliverable Obligations
comprised in the Physical
Settlement Amount. In the case of
a remaining fraction of the
Deliverable Obligations comprised
in the Physical Settlement Amount,
the Issuer shall pay to the relevant
Noteholder a cash amount equal to
the value or Currency Amount, as
the case may be, as determined by
the Determination Agent of such
fraction of the Deliverable
Obligation comprised in the
Physical Settlement Amount.
[(4) Each Holder will be responsible for
the payment of any and all stamp,
transfer, registration or other taxes
or duties (if any) arising on the
Delivery of the Physical Settlement
Amount and all other out-of-pocket
expenses of the Issuer and the
Paying Agent in connection with
the delivery of any Physical
Settlement Amount (the "Delivery
Expenses"). None of the Issuer or
the Paying Agent will impose any
charge in connection with the
delivery of any Physical Settlement
Amount./insert other provision]
[(5)] If a Delivery Disruption Event
occurs on the Physical Settlement