COMMERZBANK AKTIENGESELLSCHAFT

Teilschuldverschreibungen mit einem Recht zur vorzeitigen Rückzahlung der Emittentin
Die Endgültigen Bedingungen für eine bestimmte Emission von Teilschuldverschreibungen können ein
kreditereignisunabhängiges vorzeitiges Rückzahlungsrecht für die Emittentin vorsehen. Ein solches
kreditereignisunabhängiges vorzeitiges Rückzahlungsrecht bei Anleihen ist häufig in Zeiten eines
hohen Zinsniveaus vorgesehen. Mit einem sinkenden Marktzinsniveau steigt das Risiko der
Anleihegläubiger, dass die Emittentin ihr vorzeitiges Rückzahlungsrecht ausübt. Folglich kann die
Rendite bei einer solchen Rückzahlung geringer sein als erwartet und der zurückgezahlte Betrag der
Teilschuldverschreibungen niedriger als der vom Anleihegläubiger für die Teilschuldverschreibungen
gezahlte Kaufpreis sein. Dies führt dazu, dass ein Teilverlust des vom Anleihegläubiger eingesetzten
Kapitals eintreten kann, so dass der Anleihegläubiger in diesem Fall sein eingesetztes Kapital nicht in
vollem Umfang zurückerhält. Darüber hinaus können Anleihegläubiger, die die Beträge wieder anlegen
wollen, die ihnen bei einer vorzeitigen Rückzahlung erstattet wurden, diese unter Umständen nur mit
einer niedrigeren Rendite als die der gekündigten Teilschuldverschreibungen anlegen.
Teilschuldverschreibungen in Fremdwährungen
Für Gläubiger von Teilschuldverschreibungen, die auf eine Fremdwährung lauten, und für Gläubiger
von Doppelwährungs-Teilschuldverschreibungen besteht das Risiko, dass Änderungen der
Wechselkurse die Rendite solcher Teilschuldverschreibungen beeinträchtigen.
Wechselkursänderungen können durch verschiedene Faktoren verursacht werden wie zum Beispiel
makroökonomische Faktoren, spekulative Geschäfte und Maßnahmen von Zentralbanken und
Staaten.
Ändert sich der Wert einer anderen Währung gegenüber dem Euro, so führt das beispielsweise zu
einer entsprechenden Änderung des Eurowertes von Teilschuldverschreibungen, die auf eine andere
Währung als Euro lauten, und zu einer entsprechenden Änderung des Eurowertes der Zins- und
Kapitalzahlungen, die gemäß den Anleihebedingungen solcher Teilschuldverschreibungen in einer
anderen Währung als Euro geleistet werden. Wenn einerseits der den Teilschuldverschreibungen zu
Grunde liegende Wechselkurs fällt und andererseits der Wert der Festgelegten Währung der
Teilschuldverschreibungen entsprechend steigt, führt dies zu einem Kursrückgang der
Teilschuldverschreibungen, und der Wert, der unter den Teilschuldverschreibungen zu leistenden Zins-
und Kapitalzahlungen sinkt; der Rückzahlungsbetrag kann daher geringer sein als der investierte
Betrag.
Zusätzliche Risikofaktoren betreffend Teilschuldverschreibungen mit Abhängigkeit von
Basiswerten
Neben Teilschuldverschreibungen, die von einem Abhängigkeitsereignis abhängig sind, können auch
Teilschuldverschreibungen begeben werden, die von der Wertentwicklung zugrunde liegender
Basiswerte abhängen (etwa Aktien, Aktienkörbe, Währungen, Währungskörbe, Zinssätze, strukturierte
Zinssätze, Indizes und Indexkörbe ("Referenzwerte"). Daher ist das oben beschriebene Risiko für die
Anleger bei diesen Teilschuldverschreibungen kumulativ oder steigt exponentiell an. Eine Anlage in
strukturierte Teilschuldverschreibungen ist auch bei Nichteintritt eines Abhängigkeitsereignisses mit
erheblichen weiteren Risiken verbunden, die bei einer vergleichbaren Anlage in eine konventionelle
fest- oder variabel verzinsliche Anleihe nicht auftreten. Zu diesen Risiken zählen unter anderem die
folgenden:
• Bei einem Referenzwert oder Korb von Referenzwerten können wesentliche Änderungen
eintreten, sei es auf Grund der Zusammensetzung des Referenzwerts selbst oder auf Grund von
Wertschwankungen der Körbe.
• Ist der Zinssatz von einem oder mehreren Referenzwerten abhängig, so ist der resultierende
Zinssatz möglicherweise niedriger als der bei einer konventionellen festverzinslichen Anleihe, die
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