COMMERZBANK AKTIENGESELLSCHAFT

Funktion als die derzeitige auszuüben und außerdem in Bezug auf die möglichen
Referenzverbindlichkeiten oder die Referenzschuldner weitere derivative Instrumente zu begeben.
Diese Geschäfte können einen positiven oder einen negativen Einfluss auf die Kursentwicklung der
Teilschuldverschreibungen haben. Eine Einführung weiterer, konkurrierender Produkte auf dem Markt
kann den Wert der Teilschuldverschreibungen beeinträchtigen. Die Emittentin, die Feststellungsstelle
und ihre verbundenen Unternehmen sind berechtigt, in Verbindung mit künftigen Emissionen seitens
der Referenzschuldner als Konsortialbank, als Finanzberater des jeweiligen Referenzschuldners oder
als Geschäftsbank für den Referenzschuldner zu fungieren. Aus diesen Tätigkeiten können
Interessenkonflikte erwachsen.
Die Emittentin, die Feststellungsstelle und ihre verbundenen Unternehmen verfügen möglicherweise
am Ausgabetag der Teilschuldverschreibungen oder anschließend über Informationen in Bezug auf
Referenzschuldner, die für Inhaber von Teilschuldverschreibungen wesentlich sein können und die
nicht öffentlich zugänglich oder den Anleihegläubigern nicht bekannt sind. Die Emittentin, die
Feststellungsstelle und ihre verbundenen Unternehmen sind nicht verpflichtet, den Anleihegläubigern
solche Informationen offen zu legen.
Risiko einer Verringerung des Credit Default Swap Spread
Unabhängig vom Eintritt eines Abhängigkeitsereignisses können Zahlungen auf die
Teilschuldverschreibungen vom Absicherungswert eines oder mehrerer Hypothetische(n/r) Credit
Default Swaps (die Festlegung des "Absicherungswerts" erfolgt in den Endgültigen Bedingungen)
bezüglich der Referenzschuldner abhängig sein.
In Bezug auf bestimmte Formen von Teilschuldverschreibungen kann die Berechnung der
Zinszahlungen auf dem Absicherungswert basieren. Der Absicherungswert wird als ein Prozentsatz
des Nennbetrags der Teilschuldverschreibungen ausgedrückt und entspricht dem bzw. den aktuellen
Barwert(en) der Prämienzahlungen für (einen) auf den Referenzschuldner bezogene(n)
Hypothetische(n) Credit Default Swap(s) mit einer bestimmten Fälligkeit und einem in den
Anleihebedingungen festgelegten Nennbetrag.
Der Absicherungswert, der auf einer ähnlichen Grundlage wie oben beschrieben berechnet wird, kann
auch für den Rückzahlungsbetrag maßgeblich werden, der bei Endfälligkeit bestimmter Arten von
Teilschuldverschreibungen zahlbar wird (unabhängig von zusätzlichen Zahlungen im Falle eines
Kreditereignisses).
Vergleichbare Feststellungen in Bezug auf Zahlungen können auch für Teilschuldverschreibungen
gelten, die sich auf mehr als einen Referenzschuldner beziehen, sofern der oder die Hypothetische(n)
Credit Default Swap(s) bezüglich aller Referenzschuldner maßgeblich wird bzw. werden und
außerdem gegebenenfalls die Gewichtungen der Referenzschuldner zulässt bzw. zulassen, wie
jeweils in den Endgültigen Bedingungen beschrieben.
Infolgedessen kann eine Verringerung des Credit Default Swap Spreads nachteilige Auswirkungen auf
den Marktwert der Teilschuldverschreibungen, auf Zinszahlungen und/oder den Rückzahlungsbetrag
der Teilschuldverschreibungen haben.
Ersetzung der Referenzschuldner oder des Referenzschuldnerportfolios
Durch Fusionen oder andere Ereignisse im Zusammenhang mit Referenzschuldnern kann sich der
Referenzschuldner bzw., bei mehreren Referenzschuldnern, die Zusammensetzung des
Referenzschuldnerportfolios verändern. Somit besteht das Risiko, dass der Referenzschuldner bzw.
das Referenzschuldnerportfolio nach solchen Änderungen nicht mehr mit dem betreffenden
Referenzschuldner bzw. dem Referenzschuldnerportfolio vor solchen Änderungen wirtschaftlich
vergleichbar sind. Das aus einer solchen Änderung resultierende Risiko tragen die Anleihegläubiger.
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