COMMERZBANK AKTIENGESELLSCHAFT

Zinszahlungen auf die Teilschuldverschreibungen oder vom Anleihegläubiger bei Verkauf oder
Rückzahlung der Teilschuldverschreibungen realisierte Gewinne sind in seiner Heimatrechtsordnung
oder in anderen Rechtsordnungen, in denen er Steuern zahlen muss, möglicherweise steuerpflichtig.
Etwaige ausgezahlte Zinsen können nur auf dem jeweils herrschenden Marktzinsniveau wieder
angelegt werden, das sich möglicherweise nicht wie erwartet entwickelt hat.
Wird der Erwerb der Teilschuldverschreibungen mit Kredit finanziert und kommt es anschließend zu
einem Zahlungsverzug oder -ausfall der Emittentin hinsichtlich der Teilschuldverschreibungen, oder
tritt ein Abhängigkeitsereignis ein oder sinkt der Kurs erheblich, muss der Anleihegläubiger nicht nur
den eingetretenen Verlust hinnehmen, sondern auch den Kredit verzinsen und zurückzahlen. Dadurch
kann sich das Verlustrisiko erheblich erhöhen. Ein Anleger sollte nicht darauf vertrauen, den Kredit
oder die Kreditzinsen aus Gewinnen eines Geschäftes zurückzahlen zu können.
Die Anleihebedingungen unterliegen deutschem Recht. Für Auswirkungen von
Gerichtsentscheidungen, Änderungen der Gesetzeslage oder der Verwaltungspraxis in Deutschland
nach dem Datum dieses Prospekts wird keinerlei Haftung übernommen.
Nicht mit der Kreditabhängigkeit der Teilschuldverschreibungen zusammenhängende
Zahlungsrisiken
Auf Grund der schwankenden Zinserträge können Anleger die endgültige Rendite von variabel
verzinslichen Teilschuldverschreibungen zum Kaufzeitpunkt nicht bestimmen. Umgekehrt verzinsliche
Teilschuldverschreibungen (Reverse Floater) sind ebenfalls starken Kursschwankungen ausgesetzt,
so dass deren Rentabilität mit derjenigen von festverzinslichen Anlagen nicht vergleichbar ist.
Bei Null-Kupon-Teilschuldverschreibungen haben Veränderungen des Marktzinsniveaus wesentlich
stärkere Auswirkungen auf die Kurse als bei üblichen Teilschuldverschreibungen, da die
Emissionskurse aufgrund der Abzinsung erheblich unter dem Nennbetrag liegen.
Für Gläubiger von Teilschuldverschreibungen, die auf eine Fremdwährung lauten, und für Gläubiger
von Doppelwährungs-Teilschuldverschreibungen besteht das Risiko, dass Änderungen der
Wechselkurse die Rendite solcher Teilschuldverschreibungen beeinträchtigen können.
Die vorzeitige Rückzahlung einer Teilschuldverschreibung kann zu negativen Abweichungen
gegenüber der erwarteten Rendite führen, und der zurückgezahlte Betrag der
Teilschuldverschreibungen kann niedriger als der vom Anleihegläubiger gezahlte Kaufpreis sein.
Deshalb kann ein Teilverlust oder ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals eintreten. Darüber hinaus
können Anleihegläubiger, die die Beträge wieder anlegen wollen, die ihnen bei einer Vorzeitigen
Rückzahlung vorzeitig erstattet wurden, diese unter Umständen nur mit einer niedrigeren Rendite als
die der gekündigten Teilschuldverschreibungen anlegen.
Zusätzliche Risiken betreffend Teilschuldverschreibungen mit Abhängigkeit von Basiswerten
Eine Anlage in Teilschuldverschreibungen, bei denen die Zinszahlung und/oder der bei Rückzahlung
geschuldete Betrag neben einer Kreditabhängigkeit (Credit Linkage) von der Wertentwicklung
zugrunde liegender Basiswerte abhängen (etwa Aktien, Aktienkörbe, Währungen, Währungskörbe,
Zinssätze, strukturierte Zinssätze, Indizes und Indexkörbe), ist stets mit dem Risiko verbunden, dass
der Anleger sein eingesetztes Kapital ungeachtet der Kreditabhängigkeit (Credit Linkage) nicht in
voller Höhe zurückerhält oder im Extremfall einen Totalverlust des eingesetzten Kapitals und/oder
Zinsverluste erleidet.
Der einer Teilschuldverschreibung zugrunde liegende Referenzwert kann auf Grund seiner
Zusammensetzung oder auf Grund von Wertschwankungen seiner Bestandteile wesentlichen
Änderungen unterliegen. Eine Teilschuldverschreibung, die auf mehr als einen Referenzwert bezogen
ist, kann im Vergleich zu einer Teilschuldverschreibung mit Bezug auf nur einen Referenzwert ein
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