COMMERZBANK AKTIENGESELLSCHAFT

Im Fall von Teilschuldverschreibungen
mit einem Absicherungswert/Credit
Default Swap Marktwert in Bezug auf
mehrere Referenzschuldner ist
Folgendes einzufügen.
[Der ["Absicherungswert"/"Credit
Default Swap Marktwert"] steht für
die wie nachstehend durch die
Feststellungsstelle ermittelte Summe
der aktuellen Barwerte der
Prämienzahlungen [für die ab dem
Fälligkeitstermin bis zum Ablauf der
Absicherungslaufzeit verbleibende
Laufzeit des auf den Referenzindex
bezogenen Hypothetischen/auf die
Referenzschuldner bezogener
Hypothetischer] Credit Default
Swaps [(wie nachstehend definiert)
[, ausgedrückt in Prozent des
jeweiligen Bezugsbetrages]]. Der
[Absicherungswert/Credit Default
Swap Marktwert] beträgt mindestens
null.]
Die Feststellungsstelle wird [●]
Geschäftstage vor dem
Fälligkeitstermin von [fünf/[●]]
Referenzbanken (die
"Referenzbanken") zur Berechnung
des jeweiligen Barwertes der
Prämienzahlungen Quotierungen für
[den Credit Default Swap Marktwert
des/die Credit Default Swap
Spreads der] Hypothetischen Credit
Default Swaps auf Basis der
Geldseiten einholen (Referenzbank
ist Absicherungskäufer) (jeweils [ein
"Credit Default Swap Spread"/eine
"Credit Default Swap
Quotierung"]). Die
Feststellungsstelle wählt die
Referenzbanken nach billigem
Ermessen gemäß § 315 BGB in
wirtschaftlicher angemessener
Weise.
Geben zwei oder mehr
Referenzbanken eine [Credit Default
Swap] Quotierung gegenüber der
Feststellungsstelle ab, so entspricht
der [Credit Default Swap
Marktwert/jeweilige Credit Default
Swap Spread] dem durch die
Feststellungsstelle ermittelten
arithmetischen Mittel dieser [Credit
Default Swap] Quotierungen [(sofern
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In the case of Notes with a Protection
Value/Credit Default Swap Market Value
with respect to more than one
Reference Entity the following shall
apply.
[The ["Protection Value"/"Credit
Default Swap Market Value
means the sum of present values
of the premium legs as determined
by the Determination Agent in the
manner set out below, [for the
remaining term from the
Redemption Date until the end of
the Protection Tenor of the
Hypothetical Credit Default
Swap/of Hypothetical Credit
Default Swaps] [(as defined
below)] in relation to the
[Reference Index, expressed as a
percentage of the relevant Nominal
Amount/Reference Entities]. The
[Protection Value/Credit Default
Swap Market Value] shall not be
less than zero.]
On the Business Day falling [●]
Business Days prior to the
Redemption Date the
Determination Agent will determine
the present values of the premium
leg of [the Hypothetical Credit
Default Swap/each of the
Hypothetical Credit Default Swaps]
based on the bid side (Reference
Bank bids on protection) by
soliciting quotations from [five/[●]]
reference banks (the "Reference
Banks") for the [Credit Default
Swap Spreads/Credit Default
Swap Market Value] (each a
["Credit Default Swap
Spread"/"Credit Default Swap
Quotation"]) for the Hypothetical
Credit Default Swap. The
Determination Agent shall select
the Reference Banks in good faith
in accordance with § 315 of the
German Civil Code and in a
commercially reasonable manner.
If two or more Reference Banks
submit a [Credit Default Swap
Quotation/quotation] to the
Determination Agent, the [Credit
Default Swap Market
Value/relevant Credit Default Swap
Spread] shall be equivalent to the
arithmetic mean of these [Credit
Default Swap
Quotations/quotations], as