COMMERZBANK AKTIENGESELLSCHAFT

Marktrisiken
Seit Juli 2007 sinken u. a. in Folge der negativen Stimmung an den Finanzmärkten nicht nur die
Marktwerte von Anleihen, sondern auch die Aktienkurse und die Preise von Fondsanteilen. Sollte
dieser Trend anhalten, könnte dies zu einer weiteren Abwertung der im Finanzanlage- bzw.
Handelsbestand des Konzerns gehaltenen Aktien und Fondsanteile führen. Die Verwirklichung dieses
Bewertungsrisikos könnte sich erheblich negativ auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des
Konzerns auswirken.
Der Konzern unterliegt insofern einem Zinsänderungsrisiko, als sich Aktiv- und Passivpositionen in
den einzelnen Laufzeitbändern weder dem Betrag noch dem Zinssatz nach entsprechen und damit
offene aktivische und passivische Zinspositionen entstehen. Bei offenen passivischen
Festzinspositionen führen fallende Marktzinsen zu einem Rückgang des Marktwertes der
Passivpositionen und ggfs. zu einem Rückgang der Zinsspanne. Bei offenen aktivischen
Festzinspositionen führen steigende Marktzinsen zu einem Rückgang der Marktwerte der
Aktivpositionen und ggfs. zu einem Rückgang der Zinsspanne. Bei Produkten mit variabler Verzinsung
besteht kein Marktwertrisiko aus Zinsänderungen; veränderte Marktzinsen führen aber zu einer
Änderung des Zinsaufwands bzw. des -ertrags. Sollte es dem Konzern nicht gelingen, seine offene
Zinsposition entsprechend den Marktentwicklungen und den vorgegebenen Limiten effizient zu
steuern, könnte dies erheblich negative Auswirkungen auf die Profitabilität des Konzerns, seine
Risikotragfähigkeit sowie seine Kernkapital- und Eigenmittelquote haben. Die Verwirklichung eines
oder mehrerer der vorgenannten Risken könnte die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des
Konzerns erheblich negativ beeinträchtigen.
Die durch die Subprime-Krise ausgelöste Unsicherheit auf den Finanzmärkten und die Verknappung
der Liquidität haben zu einer starken Ausweitung der Spreads, also der Renditeabstände zu
risikolosen Anlagen, geführt. Bei Bundesanleihen führten temporäre Verwerfungen in der
Zinsstrukturkurve, bei anderen Staatsanleihen und Unternehmensanleihen mit erstklassiger Bonität
Spreadausweitungen zu einem teilweise erheblichen Rückgang ihrer Marktwerte. Sollte die
Ausweitung der Spreads weiter andauern oder sich sogar verstärken, würde dies zu einem weiteren
Rückgang der Marktwerte und damit einem Barwertverlust ausstehender Anleihen und einer
entsprechenden weiteren Belastung der Neubewertungsrücklage führen. Weitere Barwertverluste im
Finanzanlagebestand könnten die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns erheblich
beeinträchtigen.
Außerhalb der Euro-Zone ansässige Tochtergesellschaften des Konzerns stellen ihre Einzelabschlüsse
in Fremdwährung auf. Währungsschwankungen zwischen dem Euro und den betreffenden
lokalen Währungen können dazu führen, dass bei der Umrechnung von nicht auf Euro lautenden
Positionen der Einzelabschlüsse für die Konsolidierung im Konzernabschluss andere Währungskurse
als in vorausgegangenen Berichtsperioden verwendet werden und diese Umrechnungsdifferenzen das
Eigenkapital des Konzerns belasten. Ferner schließen die Bank und andere in der Euro-Zone
ansässige Konzerngesellschaften Transaktionen ab, die nicht auf Euro lauten. Ein relativer
Wertzuwachs oder Wertverlust der betreffenden Fremdwährung gegenüber dem Euro kann in
entsprechend höheren Aufwendungen bzw. niederigeren Erträgen aus diesen
Fremdwährungstransaktionen resultieren. Soweit dieses Risiko nicht abgesichert ist, könnten sich
daraus erheblich negative Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns
ergeben.
Der Konzern ist in seinem operativen Geschäft Marktpreisrisiken in Bezug auf den Handel mit auf
Rohstoffe bezogenen Derivaten, Zertifikaten und Spot-Geschäften ausgesetzt. Bei den zugrunde
liegenden Rohstoffen handelt es sich im Wesentlichen um Edelmetalle, Industriemetalle, Energie,
Agrarprodukte und Lebendvieh. Die Preise dieser Finanztitel können aufgrund zahlreicher Faktoren
steigen oder fallen, so z. B. aufgrund der allgemeinen wirtschaftlichen Lage, Marktentwicklung,
Wechselkursentwicklung und Änderungen in den rechtlichen und politischen Rahmenbedingungen.
Soweit Positionen nicht vollständig gegen diese Risiken abgesichert sind, kann es zu Verlusten
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