COMMERZBANK AKTIENGESELLSCHAFT

["Kein Inhaberpapier" eine
Verbindlichkeit, die kein
Inhaberpapier ist, es sei
denn, dass Rechte an
diesem Inhaberpapier das
Euroclear System,
Clearstream International
oder ein anderes
international anerkanntes
Clearing System übertragen
werden.]
Der folgende Absatz gilt nur bei einem
Hoheitlichen Referenzschuldner und
wenn "Kein Inländisches Recht"
anwendbar ist.
"Kein Inländisches Recht"
ist eine Verpflichtung, die
nicht dem Recht des
[betreffenden]
Referenzschuldners
unterliegt.
Der folgende Absatz gilt nur, sofern der
Referenzschuldner kein Hoheitlicher
Referenzschuldner und wenn "Kein
Inländisches Recht" anwendbar ist.
"Kein Inländisches Recht"
ist eine Verpflichtung, die
nicht der Rechtsordnung
des [betreffenden]
Referenzschuldners, in der
der Referenzschuldner
gegründet wurde, unterliegt.
Der folgende Absatz gilt nur bei einer
Mehrheit von Hoheitlichen
Referenzschuldnern und nicht
Hoheitlichen Referenzschuldnern und
wenn "Kein Inländisches Recht"
anwendbar ist.
"Kein Inländisches Recht"
ist eine Verpflichtung, die
weder (1) dem Recht des
betreffenden
Referenzschuldners, sofern
der Referenzschuldner ein
Hoheitlicher
Referenzschuldner ist, noch
(2) der Rechtsordnung des
betreffenden
Referenzschuldners, in der
der Referenzschuldner
gegründet wurde, sofern der
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["Not Bearer" means any
obligation that is not a
bearer instrument unless
interests with respect to
such bearer instrument
are cleared via the
Euroclear system,
Clearstream International
or any other internationally
recognized clearing
system.]
The following Paragraph only applies in
the case of a Sovereign Reference
Entity and if "Not Domestic Law"
applies.
"Not Domestic Law"
means any obligation that
is not governed by the
laws of the [relevant]
Reference Entity.
The following Paragraph only applies if
the Reference Entity is not a Sovereign
Reference Entity and if "Not Domestic
Law" applies.
"Not Domestic Law"
means any obligation that
is not governed by the
laws of the jurisdiction of
organization of the
[relevant] Reference
Entity.
The following Paragraph only applies if
the portfolio of Reference Entities
comprises Sovereign Reference
Entities and Reference Entities that are
not Sovereign Reference Entities and if
"Not Domestic Law" applies.
"Not Domestic Law"
means any obligation that
is not governed by the
laws of , (1) the relevant
Reference Entity, if such
Reference Entity is a
Sovereign Reference
Entity, or (2) the
jurisdiction of organization
of the relevant Reference
Entity, if such Reference
Entity is not a Sovereign
Reference Entity.