COMMERZBANK AKTIENGESELLSCHAFT

Gewichtungen oder Gewichtungsbeträge in Bezug auf die einzelnen Referenzschuldner vorsehen,
wodurch sich die Auswirkungen von Abhängigkeitsereignissen, abhängig von der Gewichtung des
betreffenden Referenzschuldners innerhalb des Portfolios, verstärken oder abschwächen können.
Ein Referenzschuldner ist ein privates Unternehmen oder eine hoheitliche juristische Person (z.B. ein
souveräner Staat), je nach Festlegung in den Endgültigen Bedingungen.
Ein Kreditereignis tritt ein, wenn während des maßgeblichen Beobachtungszeitraums bestimmte
Umstände mit nachteiligen wirtschaftlichen Auswirkungen auf einen Referenzschuldner eintreten,
insbesondere Insolvenz, Nichtzahlung einer Verbindlichkeit, Restrukturierung, Vorzeitige Fälligkeit
einer Verbindlichkeit, Nichtanerkennung/Moratorium, je nach Festlegung in den Endgültigen
Bedingungen.
Darüber hinaus können die Endgültigen Bedingungen eine Potentielle Nichtzahlung vorsehen. Eine
Potentielle Nichtzahlung ist kein Kreditereignis. Sie liegt vor, wenn der Eintritt einer Nichtzahlung einer
Verbindlichkeit droht, weil eine gegen Ende des Beobachtungszeitraums noch nicht abgelaufene
Nachfrist im Rahmen einer Zahlungsverpflichtung nach den Endgültigen Bedingungen zu
berücksichtigen ist. Tritt in diesem Fall bei Ablauf einer Nachfrist bzw. einer entsprechenden
Verlängerungsfrist unter den Teilschuldverschreibungen schließlich eine Nichtzahlung einer
Verbindlichkeit ein (infolge der Potentiellen Nichtzahlung), so gilt diese Nichtzahlung einer
Verbindlichkeit, obwohl sie erst nach dem Ende des maßgeblichen Beobachtungszeitraums
eingetreten ist, als maßgebliches Kreditereignis, das den Anleihegläubigern angezeigt werden und
somit Auswirkungen auf die Teilschuldverschreibungen nach Maßgabe der Endgültigen Bedingungen
haben kann. Sehen die Endgültigen Bedingungen keine Potentielle Nichtzahlung vor, ist das Risiko,
dass eine Nichtzahlung einer Verbindlichkeit eintritt, noch größer, da etwaige Nachfristen im Rahmen
der Zahlungsverpflichtung nicht berücksichtigt werden; beispielsweise würde eine Nichtzahlung einer
Verbindlichkeit sofort eintreten, wenn Zahlungen ab einem bestimmten Schwellenbetrag nicht bei
Fälligkeit geleistet werden.
Ein Auslösendes Ereignis tritt ein, wenn während des maßgeblichen Beobachtungszeitraums (i) der
auf den bzw. einen der Referenzschuldner bezogene Credit Default Swap Spread eine bestimmte
Höhe überschreitet, (ii) der gewichtete Durchschnitt der auf die einzelnen Referenzschuldner
bezogenen Credit Default Swap Spreads eine bestimmte Höhe erreicht oder überschreitet oder
(iii) der Marktpreis der Teilschuldverschreibungen eine bestimmte Höhe unterschreitet, wobei der
jeweils entscheidende Grenzwert in den Endgültigen Bedingungen bezeichnet ist. Der Credit Default
Swap Spread ist der marktübliche Briefkurs, der für einen Hypothetischen Credit Default Swap mit in
den Endgültigen Bedingungen festgelegter Laufzeit und Nominalbetrag, welcher die entsprechende
Kreditabsicherung gewährt, zu zahlen wäre.
Bei Eintritt eines Kreditereignisses und/oder Auslösenden Ereignisses laufen die Zinsen, die
planmäßig bezüglich der laufenden und/oder nachfolgenden Zinsperioden auflaufen würden,
möglicherweise gar nicht mehr oder nur in geringerem Umfang auf. Die Rendite der
Teilschuldverschreibungen kann deshalb unter der marktüblichen Rendite für Anlagen mit
vergleichbarer (Rest-)Laufzeit bis zur Endfälligkeit liegen.
In Bezug auf Derivative Teilschuldverschreibungen (Teilschuldverschreibungen, die keinen
Kapitalschutz vorsehen) können Abhängigkeitsereignisse darüber hinaus zur Rückzahlung bei
Endfälligkeit oder vorzeitiger Rückzahlung (i) eines Barausgleichsbetrages, eines Spread
Barausgleichsbetrages bzw. eines Trigger Barausgleichsbetrages (nach Eintritt von Auslösenden
Ereignissen) oder (ii) mittels Lieferung einer bestimmten Anzahl Lieferbarer Verbindlichkeiten des
betroffenen Referenzschuldners entsprechend den Bestimmungen der Endgültigen Bedingungen
führen. Folglich ist es bei Eintritt eines Abhängigkeitsereignisses möglich, dass Anleger nur einen Teil
des investierten Kapitals einer Derivativen Teilschuldverschreibung erhalten oder einen Totalverlust
des investierten Kapitals und Zinsverlust erleiden. Es kann auch vorgesehen sein, dass das Ausmaß,
in dem das Kreditereignis die Derivativen Teilschuldverschreibungen betrifftbegrenzt ist.
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