COMMERZBANK AKTIENGESELLSCHAFT

Kurs der Teilschuldverschreibungen auswirken wird oder dass volkswirtschaftliche Faktoren und das
Marktumfeld nicht andere nachteilige Auswirkungen haben werden.
Sekundärmarkt
Es kann nicht garantiert werden, dass sich ein aktiver Markt für den Handel mit den
Teilschuldverschreibungen entwickelt oder dass dieser, falls sich ein solcher entwickelt,
aufrechterhalten wird. Entwickelt sich kein aktiver Markt für den Handel mit den
Teilschuldverschreibungen oder wird dieser nicht aufrechterhalten, kann dies nachteilig auf den Kurs
bzw. Handelspreis und die Liquidität der Teilschuldverschreibungen wirken. Die Emittentin, die
Feststellungsstelle und ihre verbundenen Unternehmen sind berechtigt, Teilschuldverschreibungen für
eigene Rechnung oder für Rechnung Dritter zu kaufen und zu verkaufen und weitere
Teilschuldverschreibungen zu begeben. Diese Geschäfte können einen positiven oder einen
negativen Einfluss auf die Kursentwicklung der Teilschuldverschreibungen haben. Eine Einführung
weiterer, konkurrierender Produkte auf dem Markt kann den Wert der Teilschuldverschreibungen
beeinträchtigen.
Transaktionskosten
Beim Kauf und Verkauf von Teilschuldverschreibungen fallen neben dem aktuellen Preis der
Teilschuldverschreibung verschiedene Nebenkosten (u.a. Transaktionskosten und Provisionen) an, die
das Gewinnpotential der Teilschuldverschreibungen erheblich verringern oder sogar ausschließen
können. So stellen die Kreditinstitute in aller Regel ihren Kunden eigene Provisionen in Rechnung, die
entweder eine feste Mindestprovision oder eine anteilige, vom Auftragswert abhängige Provision
darstellen. Soweit in die Ausführung eines Auftrages weitere – in- oder ausländische – Stellen
eingeschaltet sind, wie insbesondere inländische Plazeur oder Broker an ausländischen Märkten,
müssen die Anleihegläubiger berücksichtigen, dass ihnen auch deren Courtagen, Provisionen und
andere Kosten (fremde Kosten) weiterbelastet werden.
Neben diesen Kosten, die unmittelbar mit dem Kauf eines Wertpapiers verbunden sind (direkte
Kosten), müssen Anleihegläubiger auch die Folgekosten (z.B. Depotentgelte) berücksichtigen.
Potentielle Anleger sollten sich vor Erwerb der Teilschuldverschreibungen über die mit dem Erwerb,
der Verwahrung oder dem Verkauf der Teilschuldverschreibungen zusätzlich anfallenden Kosten
informieren.
Kreditfinanzierungsrisiko des Anlegers
Wird der Erwerb der Teilschuldverschreibungen mit Kredit finanziert und kommt es anschließend zu
einem Zahlungsverzug oder -ausfall hinsichtlich der Teilschuldverschreibungen, oder treten ein oder
mehrere Abhängigkeitseignisse ein, oder sinkt der Kurs erheblich, muss der Anleihegläubiger nicht nur
den eingetretenen Verlust hinnehmen, sondern auch Kapital und Zinsen des Kredits zurückzahlen.
Dadurch kann sich das Verlustrisiko erheblich erhöhen. Ein Anleger sollte nicht darauf vertrauen,
Kapital und Zinsen eines Kredits aus Gewinnen eines Geschäftes verzinsen und zurückzahlen zu
können. Vielmehr sollte der potentielle Anleger vorher seine wirtschaftlichen Verhältnisse daraufhin
überprüfen, ob er zur Zinszahlung und gegebenenfalls kurzfristigen Tilgung des Kredites auch dann in
der Lage ist, wenn statt der erwarteten Gewinne Verluste eintreten.
Besteuerung
Zinszahlungen auf die Teilschuldverschreibungen oder vom Anleihegläubiger bei Verkauf oder
Rückzahlung der Teilschuldverschreibungen realisierte Gewinne sind in seiner Heimatrechtsordnung
oder in anderen Rechtsordnungen, in denen er Steuern zahlen muss, möglicherweise steuerpflichtig.
G-11