25 JA HRE €CO JAHRBU CH 1988–2013 - Sparkasse

BIP-Wachstum in den Krisenjahren (in %)
2008 2009 2010 2011 2012
7.5
0
-7.5
Polen
Rumänien
Serbien
Slowakei
Ukraine
-15.0
Kroatien Tschechien Ungarn
Quelle: Erste Group Research
unnötigen Risiken eingegangen, weder die Staatsverschuldung noch die
Verschuldung von Haushalten und Unternehmen erreichten kritische
Höhen. Es gab keine Immobilienblasen, Investoren wurden durch stabile
Rahmenbedingungen angelockt.
Länder wie Estland, Lettland, Litauen und in Ansätzen auch Rumänien
durchliefen dagegen klassische Boom-Bust-Zyklen. Damit ist gemeint,
dass sich die Konjunktur in den Vorkrisenjahren deutlich überhitzte.
Löhne stiegen rasant in die Höhe. Haushalte und Staaten konsumierten
über ihren Verhältnissen, Unternehmen investierten aufgrund
überschätzter Wachstumsfantasien. Die plötzlich einsetzende
Gegenbewegung ließ das nachfragebasierte Wachstumsmodell unvermittelt
und heftig einbrechen. Aggressive Maßnahmen zur Wiederherstellung
der Wettbewerbsfähigkeit – insbesondere die so genannte
interne Abwertung, wobei Löhne gekürzt werden – konnten jedoch die
negative Entwicklung stoppen. Allerdings zu einem hohen Preis, nämlich
Lohnkürzungen und Kaufkraftverluste in weiten Teilen der Bevölkerung.
Daneben gab es die Staaten, die mit strukturellen Problemen individueller
Natur zu kämpfen haben. Ungarn war und ist zu hoch im Ausland
verschuldet und es verschreckt ausländische Investoren durch wenig stabile
wirtschaftspolitische Rahmenbedingungen. Kroatien und Serbien
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