25 JA HRE €CO JAHRBU CH 1988–2013 - Sparkasse

All das habe die Länder »allerdings an den Rand der Insolvenz« gedrängt,
folgern die Experten nüchtern. Die Studienergebnisse sind
harter Tobak, der den Kritisierten nicht gut bekommen ist. »Standard
& Poor’s« reagierte verschnupft auf die Vorwürfe und antwortete mit
einer zweieinhalbseitigen Gegendarstellung. Die Rechenmodelle der
Schweizer Studienautoren freilich konnten nicht zweifelsfrei widerlegt
werden. Und auch andere Institutionen gingen mit den Ratingagenturen
hart ins Gericht. Laut den Wissenschaftlern der Plattform
»Intereconomics« haben die Analysten vor der Euro-Krise »viel zu
gutmütig Bestnoten« verteilt, »viel zu spät auf hohe Schuldenberge
reagiert« und dann »übereifrig Staaten herabgestuft«. Das habe die Situation
auf den Finanzmärkten »verschärft«.
Die Problematik ist nicht neu. Auch während der Asienkrise vor fast
15 Jahren sind die Agenturen für ihre wenig ruhmreiche Rolle kritisiert
worden. Viele Staaten fühlen sich in »Geiselhaft der Bonitätsprüfer«,
die hauptsächlich den US-Finanzmärkten nahe stehen. Wer
Anleihen platzieren und somit neue Schulden machen will, kommt
de facto nämlich an den »großen Drei« nicht vorbei. Investoren vertrauen
noch immer auf das Urteil von »Standard & Poor’s«, »Moody’s«
und »Fitch«. Dabei hätten Staaten und internationale Organisationen
genügend Beweise in der Hand, um weniger aufgeregt auf die Beurteilungen
der Ratingagenturen reagieren zu können. Doch was ist bisher
geschehen? Richtig, so gut wie nichts. Denn egal, was Ratingagenturen
auch machen, sie sind niemandem Rechenschaft schuldig. Haftungen
für falsche Benotungen sind ausgeschlossen, da es sich ja schließlich
nur um »Meinungen« handelt, die von der Redefreiheit geschützt
werden.
In den USA, dem größten Finanzplatz der Welt, waren die Bonitätswächter
bis zum Jahr 2006 gar völlig ohne Aufsicht. Und das trotz vorheriger
echter Rating-Katastrophen wie »Parmalat«, »Worldcom« oder »Enron«;
dem US-Energieriesen »Enron« war gar vier Tage vor dem Konkurs noch
eine »gute Bonität« bescheinigt worden. Erst als die blamierte amerikanische
Börsenaufsicht SEC Nachforschungen anstellte, gab es die ersten
Kratzer an der Fassade der Ratingagenturen: In einem 700 Seiten starken
Bericht kam eine offizielle Untersuchungskommission der US-Regierung
zum Schluss, dass »Ra tingagenturen die Hauptverursacher der
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