25 JA HRE €CO JAHRBU CH 1988–2013 - Sparkasse

Mario Draghi: Was die EZB tut, liegt im Grenzbereich
(Foto: EZB)
Auf der anderen Seite stehen aber eben Mario Draghi und die restliche
Führung der EZB – die anderen 16 Notenbank-Chefs der Euro-Zone, die
meisten Regierungen und auch ein Gutteil der Ökonomen. Sie halten die
Warnungen vor einer bevorstehenden Inflation für maßlos übertrieben.
Solange die Wirtschaft kaum wächst und die Arbeitslosigkeit so hoch
ist, könnten Unternehmen ihre Preise nicht erhöhen und Arbeiter nicht
maßlos höhere Löhne verlangen. Daher komme es trotz »stimulierender
EZB-Politik« zu keinem Anstieg der Verbraucherpreise.
»Wenn eine Zentralbank immer alles aufkauft, was ein Staat an Anleihen
emittiert, dann haben wir irgendwann einmal Inflation«, sagt
Stefan Bruckbauer, der Chefökonom der »UniCredit Bank Austria«. Die
Euro-Zone befinde sich aber »meilenweit weg« von so einer Situation.
»So wie es die EZB machen würde und auch gemacht hat, sehe ich überhaupt
keine Gefahr für die Inflation.«
Das zweite Argument der Kritiker betrifft die Anreize für die Schuldnerstaaten:
Wenn die EZB deren Staatsanleihen unbegrenzt erwirbt,
dann verlören sie jeden Anreiz, das Schuldenmachen einzuschränken
und für eine Budgetkonsolidierung zu sorgen. Doch dann würde sich
die Schuldenkrise langfristig nur weiter verschärfen. »Moral Hazard«
heißt in Fachkreisen dieses Problem, das überall dort auftritt, wo
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