25 JA HRE €CO JAHRBU CH 1988–2013 - Sparkasse

Es gab immer wieder Krisen, welche sich über einen kürzeren oder längeren
Zeitraum gezogen haben. Die Übersicht rechts zeigt einen Blick
auf die Entwicklung von unterschiedlichen Anlageklassen im Zuge einer
Krise. Um das Bild möglichst realistisch zu zeichnen, wurde folgende
Basis verwendet:
• Aktien: MSCI World Index
• Anleihen: JP Morgan Bondindex
• Immobilien: EPRA Immobilienindex
• US-Dollar-Index: Entwicklung Dollar gegenüber Euro, Yen, Franken,
Pfund, Kanadischer Dollar und Schwedische Krone
• Schweizer Franken gegenüber Euro
• Gold in USD
• Öl (Light Sweet Oil) in USD
Weitere Annahme: Genau einen Tag vor Ausbruch der jeweiligen Krise
wurde in die aufgezählten Anlageklassen gleichgewichtet investiert
(EPRA Immobilienindex vor 1990 nicht verfügbar).
Nach genau fünf Jahren zeigt sich in der Wertentwicklung der verschiedenen
Anlageklassen ein sehr unterschiedliches Bild. Mit Ausnahme von
Öl hat keine (!) Anlageklasse immer funktioniert und positive Renditen
gebracht. Auch das im Moment so beliebte Gold konnte gerade in den
1980er- und 1990er-Jahren nicht überzeugen. Anleihen zeigen sich zwar
sehr robust, konnten aber auch nicht immer positive Renditen bringen.
Gerade bei tiefen Zinsen bergen Anleihen auch ein höheres Verlustrisiko.
Jedoch wurde bei einer gleich gewichteten Aufteilung über mehrere
Anlageklassen fast immer ein positives Endergebnis nach fünf
Jahren erzielt. Eine breite Diversifikation zahlt sich also aus, wie die
unterschied lichen Krisenereignisse belegen. Ein Vorteil ist das reduzierte
Schwankungsverhalten eines breit gestreuten Portfolios. Es gibt
einfach keine Anlageklasse, die immer nur nach oben geht. Daher ist
man auf unvorhergesehene Ereignisse am besten vorbereitet, wenn man
das Vermögen in ein stabiles, breit aufgestelltes Portfolio aufteilt. Wie
schon in der modernen Portfoliotheorie festgestellt wurde, erhöht sich
durch eine Streuung die Renditeerwartung und das Risiko wird gleichzeitig
reduziert. Ein doppelt positiver Effekt.
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