25 JA HRE €CO JAHRBU CH 1988–2013 - Sparkasse

profitieren nicht von diesen Zinssenkungen. Im Rahmen dessen kann die
EZB Staatsanleihen mit kurzen Restlaufzeiten (von ein bis drei Jahren)
von betroffenen Euro-Ländern auf dem Sekundärmarkt 4 in unlimitierter
Menge kaufen. Die Liquidität sollte aber später wieder abgezogen werden.
Die Idee dieser Maßnahme: Kauft die EZB in großem Umfang z. B. spanische
Staatsanleihen, muss dies zu steigenden Anleihekursen führen,
was wiederum niedrigere Aufwendungen für Spanien bedeutet. Dadurch
sollten destruktive Szenarien abgefedert und starke Renditeanstiege in
Spanien kurzfristig vermieden werden. Tiefere Renditen wiederum sollen
es dann Spanien leichter machen, neue Anleihen zu tieferen Zinsen
auszugeben, was wiederum der Finanzsituation Spaniens helfen würde.
Eine langfristige Lösung kann dadurch jedoch nicht garantiert werden.
Die Renditen für Benchmark-Anleihen (Deutsche Bundesanleihen) sollten
angesichts des niedrigen Zinsausblicks auf Sicht von einem Jahr gedämpft
bleiben. Schon jetzt ergeben deutsche Bundesanleihen mit einer
Laufzeit bis 2016 negative Renditen.
Dass die EZB jedenfalls sämtliche Schleusen geöffnet hat, dokumentiert
auch die Bilanzsumme. Diese hat sich seit 2001 immerhin fast vervierfacht,
von 814 Milliarden Euro auf aktuell 3,046 Billionen Euro 5 . Damit
liegt die EZB sogar vor der Federal Reserve (FED) 6 , welche ihrerseits die
Geldmenge auf aktuell 2,810 Billionen Dollar ebenfalls deutlich ausgeweitet
hat.
Der Kurs der EZB bedeutet jedenfalls für konservative Anleger, dass eine
positive Nominalverzinsung und somit der schon oft zitierte Werterhalt
ohne Risiko im Moment nicht möglich ist. Der Drei-Monate-Euribor 7 liegt
momentan bei 0,20 Prozent. An diesem Referenzzins orientieren sich z.
B. viele Sparprodukte. Die zehnjährigen risikolosen Zinsen stehen im
Moment um 1,60, die Inflation hingegen bei etwa 2,3 Prozent.
Anleger sind mehr denn je gefordert, Investitionen mit kalkulierbaren
Risiken einzugehen, wenn am Ende keine Minusrendite das Ergebnis
sein soll. Um aber nicht vielleicht auf das vermeintlich falsche
Pferd zu setzen, ist eine breite Streuung über mehrere Anlageklassen
wichtiger denn je. Auch ein Blick in die Vergangenheit belegt, dass
eine breite Streuung fast immer positive Renditen über einen längeren
Zeitraum liefert.
4 Finanzmarkt zum Handel von schon emittierten Wertpapieren wie Aktien und Anleihen.
5 Stand Oktober 2012
6 US-Notenbank
7 Euro Interbank Offered Rate
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